20170522-招商证券-招_财_周报_水泥行情渐入淡季_持续推荐精选消费类建材_17页_1mb_1mb

文档总结

核心内容

本报告是招商证券发布的《招“财”周报（2017.5.15-2017.5.21）》，分析了2017年5月中旬建材行业的市场行情、水泥和玻璃行业周回顾，以及重点推荐的消费类建材公司。报告指出，建材行业整体投资评级为“中性”，但部分细分领域仍具备投资机会，尤其推荐消费类建材企业。

主要观点

水泥行业

• 2017年水泥行业利润预计达到650亿元，同比增长20%以上，行业整体具备投资机会。
• 水泥行情逐步进入传统淡季，价格和股价处于高位，短期内需规避风险。
• 部分地区已开始提前停产或限产，以维持价格高位和库存低位，适当缓冲淡季价格下滑。
• 本周全国水泥价格震荡下行，环比跌幅为0.1%，价格上涨主要集中在江苏、江西、湖南常州和甘肃陇南，跌幅集中在浙江温州、河南中部和重庆等地。
• 水泥库容比为61.19%，环比小幅下降0.63%。
• 水泥价格预计将在6月中旬前保持高位，之后随着需求减弱而回落。

玻璃行业

• 2017年玻璃行业需求预计下滑5%-8%，但因2016年赚钱效应，新增供给近10%（20多条生产线复产），价格上半年相对稳定，下半年将出现下滑。
• 当前全国白玻均价1501元，环比上涨3元，同比上涨287元。
• 玻璃现货市场整体走势尚可，生产企业库存环比小幅下降，市场信心略有好转。
• 成本方面，纯碱价格触底反弹，后期有小幅上涨可能，砂矿等原料价格也有一定上涨。
• 部分冷修生产线点火复产速度加快，短期内玻璃价格企稳。

玻璃纤维与防水材料

• 玻璃纤维上半年提价概率不高，全球需求预计增长6%，供给增长不到5%（新增30万吨，2016年基数为700万吨），供需相对稳定。
• 防水材料上游原辅材料市场涨多跌少，聚合物MDI、TDI、PVC等价格均有上涨，但整体提价时机尚未成熟。

关键信息

市场行情

• 一周行情回顾显示，建材各子板块表现较好，尤其是耐火材料涨幅达10.92%，玻璃涨幅达3.42%。
• 上证指数为3076，建材板块上涨1.83%，相对沪深300指数有明显超额收益。

行业资讯

• “一带一路”国际合作高峰论坛开幕，新疆拟建穿越沙漠和盆地的高速公路。
• 2017年1-4月全国水泥产量同比增长0.7%，其中4月增长2.4%。
• 陕西、辽宁、江苏等地实施水泥限产和停窑计划。

公司公告

• 塔牌集团调整非公开发行股票底价和发行数量。
• 冀东水泥收到政府补助0.36亿元。
• 金隅股份公布公司债券票面利率。
• 道氏技术拟增资广东佳纳能源科技。
• 秀强股份计划增持公司股份。
• 巨龙管业拟出售混凝土输水管道业务，未来专注于互联网信息服务和文化产业。
• 瑞泰科技与马钢集团合作设立新材料公司。
• 其他公司如兔宝宝、雅百特、北京利尔等也发布了相关公告。

重点推荐公司

1. 中材科技

   • 技术底蕴深厚，产业化能力强。
   • 风电装机回暖，气瓶业务减亏。
   • 泰山玻纤新老产能交换后生产成本大幅降低。
   • 两材合并解决同业竞争问题，锂膜产能投放是催化剂。
   • 预计2017-2019年EPS分别为0.87/1.24/1.43元，2017年目标价26元。

2. 伟星新材

   • 塑料管道行业，中长期受益集中度提升和消费升级。
   • PPR消费属性强，工程业务布局初见成效。
   • 借助零售渠道扩展品类，前置净水器与防水涂料打开新市场。
   • 预计2017-2019年EPS调整为0.77/0.93/1.07元，2018年目标价23元。

3. 东方雨虹

   • 防水材料行业集中度提升，“后建筑”时代迎来黄金期。
   • 对标瑞士西卡，千亿级市场孕育数百亿营收龙头。
   • 收入规模十年十倍，未来增长值得期待。
   • 预计2017-2019年EPS为1.43/2.11/2.91元，一年目标价36元，三年目标价58元，五年目标价86元。

风险提示

• 宏观经济增速下滑超预期。
• 行业竞争过于激烈。
• 新业务拓展不顺利。

图表目录

• 图1：主要指数和建材子行业的市场行情。
• 图2：A股建材板块本周涨跌幅前十公司。
• 图3：2016年以来建材二级子行业相对沪深300的累计超额收益。
• 图4：全国水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）。
• 图5：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨）。
• 图6-11：各区域水泥均价变化。
• 图12：全国水泥库容比。
• 图13：本周停窑及执行情况。
• 图14：全国主要城市玻璃价格走势。
• 图15-16：重质纯碱和重油出厂价格。
• 图17-18：防水材料原辅材料价格。

正文目录

• 一、市场回顾与资讯
• 二、水泥行业周回顾
• 三、玻璃行业周回顾
• 四、玻璃纤维、防水材料等
• 五、重点推荐公司
• 六、近期工作

分析师信息

• 卢平：中国人民大学经济学博士，五年会计从业经验，十二年证券从业经验。
• 郑晓刚：英国东安吉利亚大学经济学硕士，2017年1月加入招商证券。
• 戴亚雄：上海财经大学经济学硕士，2017年1月加入招商证券。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间。
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上。
• 公司长期评级：
  • A：长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：长期竞争力低于行业平均水平。
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，跑赢基准指数。
  • 中性：行业基本面稳定，跟随基准指数。
  • 回避：行业基本面向淡，跑输基准指数。

重要声明

• 本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司及其雇员不对使用报告引发的损失负责。
• 可能存在利益冲突，客户应考虑其影响。