20221114-华融融达期货-生猪周报_猪价持续下跌_8页_1mb

猪价持续下跌总结

核心内容

本周猪价持续下跌，生猪期货与现货市场均呈现弱势调整态势。生猪期货主力合约(LH2301)周内价格波动较大，最高22300元/吨，最低21025元/吨，周五收盘于21540元/吨，贴水河南地区生猪出栏价3510元/吨。现货市场方面，全国生猪均价为24.71元/公斤，猪价下跌趋势未止，但周末因降温及散户惜售情绪，猪价止跌企稳。

主要观点

• 猪价下跌：由于散户积极出栏大体重猪，集团猪场增量出栏，叠加南方腌腊尚未全面启动，消费端承接能力不足，导致猪价持续下跌。
• 出栏均重上升：本周全国生猪出栏均重120.05公斤，较上周增加0.36公斤，表明养殖户正在逐步出栏前期压栏猪。
• 养殖利润下降：虽然生猪现货价格高于养殖成本，实现盈利，但50Kg二元母猪价格下跌至1839元/头，15Kg仔猪价格跌至804元/头，养殖利润有所下滑。
• 猪粮比价回落：猪粮比价为9.3，处于过度上涨三级预警区间，表明生猪价格与饲料成本之间的差距缩小。
• 市场情绪变化：随着天气转凉，终端消费有所好转，叠加散户抗价惜售情绪，猪价止跌企稳。同时，疫情防控措施边际放松，市场信心有所恢复。
• 未来展望：预计明年猪价将面临趋势性回落，12月份需关注提前出栏对猪价的压力，若提前出栏比例过大，则对12月猪价构成利空，利好1月猪价。春节后，传统需求淡季到来，猪价或延续弱势。

关键信息

期货市场表现

• LH2301合约：本周弱势调整，最高22300元/吨，最低21025元/吨，周五收盘21540元/吨。
• 持仓量：4.7万手。
• 基差：河南地区基差为2810元/吨，全国基差为2490元/吨，均较上周有所下降。
• 月间价差：03-05合约价差为1375元/吨，05-09合约价差为805元/吨，价差有所扩大。

现货市场表现

• 全国均价：11月13日全国生猪均价24.71元/公斤。
• 出栏情况：散户出栏大体重猪情绪仍高，集团普遍增量出栏，但消费承接能力不足，猪价继续下跌。
• 出栏均重：本周全国生猪出栏均重120.05公斤，较上周增加0.36公斤。
• 仔猪与母猪价格：15Kg仔猪售价跌至804元/头，50Kg二元母猪售价跌至1839元/头。

供需状况

• 能繁母猪存栏：2022年9月末全国能繁母猪存栏量为4362万头，环比增加0.88%；10月能繁母猪环比增加1.73%，表明养殖端补栏情绪较好。
• 存栏结构：不同体重生猪存栏量分布及变化显示，大体重猪存栏比例上升，小体重猪存栏比例下降。
• 屠宰与库存：本周屠企冻品库存率为13.93%，较上周下降0.15%，冻品持续出库。屠企周均屠宰量增加，开工率有所上升。

进口情况

• 猪肉进口量：9月进口猪肉15.18万吨，较8月增加1.24万吨，但进口节奏放缓，对国内价格影响有限。

策略建议

• 期货操作：01合约震荡对待，暂看区间20500-23000元/吨，灵活操作。
• 关注点：下周北方地区降温将影响终端消费，需关注提前出栏对猪价的压力，以及春节后传统需求淡季对猪价的影响。

后市展望

• 短期：猪价或在降温后企稳，但整体仍面临下跌压力。
• 中长期：预计明年猪价将趋势性回落，3月可能再度下跌。

数据来源

• 涌益咨询
• 国家统计局
• 农业农村部
• Wind 华融融达

免责声明

本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为特定企业与机构一般用途而准备，未经许可不得翻版、复制、发布及分发。如引用发布，须注明出处，并不得对报告进行有悖原意的引用、删节和修改。报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求客观公正，但不保证信息的准确性和完整性，仅供参考，不作为投资决策的依据。