20221107-华融融达期货-生猪周报_供应增量_猪价承压下跌_8页

供应增量 猪价承压下跌总结

核心内容

本周生猪市场呈现供应增量、猪价承压下跌的态势。从期货与现货价格来看，猪价整体下行，同时养殖利润仍处于较高水平，刺激补栏情绪。市场预期未来猪价可能面临趋势性回落，需关注供需变化对价格的影响。

主要观点

1. 期货市场表现

• 本周主力合约 LH2301 先抑后扬，周内最高价 22495 元/吨，最低价 21430 元/吨，周五收盘于 22200 元/吨。
• 期货价格贴水现货价格，与 11 月 6 日河南地区生猪出栏价相比，贴水 3850 元/吨。
• 持仓量为 4.8 万手，显示市场参与者对后市的观望态度。

2. 现货市场表现

• 11 月 6 日全国生猪均价为 25.83 元/公斤，本周猪价继续下跌。
• 散户出栏大体重猪情绪积极，但由于南方腌腊尚未启动，消费承接能力不足，导致猪价承压。
• 出栏均重继续上升，全国生猪出栏均重为 129.69 公斤，较上周增加 0.26 公斤。

3. 养殖利润

• 养殖利润仍处于历史偏高水平，全行业实现盈利，外购育肥头均盈利约 1072 元，自繁自养头均盈利约 1056 元。
• 猪粮比价为 9.66，处于过度上涨三级预警区间，表明猪价上涨压力较大。

4. 屠宰与库存

• 屠企周均屠宰量增加，显示市场供应压力较大。
• 屠企冻品库存率上升至 14.08%，表明鲜销走货不畅，冻品被动累库。

5. 供需状况

• 能繁母猪存栏量环比增加，养殖利润高企刺激补栏情绪，预计明年 4 至 8 月出栏量将逐月增加。
• 不同体重生猪存栏量分布变化，大体重猪出栏比例上升，对猪价形成下行压力。

6. 猪肉进口

• 进口猪肉盈利空间有限，贸易商进口节奏放缓，9 月进口量为 15.18 万吨，对国内市场影响有限。

关键信息

价格走势

• 期货价格：LH2301 周内波动较大，最高 22495 元/吨，最低 21430 元/吨，周五收盘 22200 元/吨。
• 现货价格：全国生猪均价 25.83 元/公斤，河南地区出栏价 26100 元/吨，较上周下降 300 元/吨。

价格贴水

• 期货价格贴水现货价格，与河南地区出栏价相比贴水 3850 元/吨。

养殖利润

• 外购育肥利润：1055.68 元/头
• 自繁自养利润：1073.4 元/头
• 养殖利润处于历史偏高水平。

出栏均重

• 全国生猪出栏均重 129.69 公斤，较上周增加 0.26 公斤。

屠企数据

• 屠企周均屠宰量增加，鲜销走货不畅，冻品库存被动累库。

进口数据

• 9 月猪肉进口量 15.18 万吨，较 8 月增加 1.24 万吨，对国内价格影响有限。

后市展望

• 12 月：需关注提前出栏对猪价的压力，若提前出栏比例过大，可能利空 12 月猪价，利好 1 月。
• 明年 3 月：由于能繁母猪存栏量和健仔数增加，预计生猪出栏量将继续上升，但 3 月为传统消费淡季，猪价或再度下跌。
• 整体趋势：猪价可能面临趋势性回落，但短期内仍受供应增量与消费不足影响。

策略建议

• 01 合约贴水幅度过大，后续即使现货价格下跌，盘面跟随幅度也有限，建议投机资金逢 21000 元/吨轻仓试多。

数据来源

• 涌益咨询
• 国家统计局
• 农业农村部
• Wind 华融融达

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