20230410-华融融达期货-生猪周报_期价震荡下跌_8页_1mb

期价震荡下跌总结

核心内容

本周生猪期货市场整体呈现震荡下跌走势，主力合约 LH2305 周内最高价为 15275 元/吨，最低价为 14770 元/吨，周五收盘于 14965 元/吨，盘面价格升水河南地区生猪出栏价 565 元/吨。持仓量为 3.9 万手，市场情绪偏谨慎。

现货市场方面，4 月 9 日全国生猪均价为 14.34 元/公斤，较上周末下跌 0.22 元/公斤。尽管集团企业保持正常出栏节奏，散养户出栏积极性较高，导致生猪供应充足，但需求端未明显改善，猪价继续小幅下跌。周末受清明节提振，猪价出现小幅反弹，但整体仍维持下跌趋势。

主要观点

1. 期货市场表现

• LH2305 合约本周震荡下跌，周内波动幅度较大，最终收盘价较前值下跌 110 元/吨，跌幅为 0.7297%。
• 期货价格升水现货价格，表明市场对未来预期仍有一定支撑。
• LH2303 合约逐渐交割完毕，LH2305 成为近月合约，交易逻辑转向期现回归，交割压力有所减轻。
• 远月合约则围绕冬春季节北方地区猪病损失率进行交易。

2. 现货市场供需分析

• 生猪出栏均重为 122.78 公斤，较上周增加 0.22 公斤，大体重猪出栏拉升均重。
• 全国生猪均价下跌 0.22 元/公斤，河南、广东、辽宁等地价格均有不同程度下滑。
• 仔猪和母猪补栏情绪明显降温，50Kg 二元母猪售价降至 1626 元/头，15Kg 仔猪售价降至 641 元/头。

3. 养殖利润

• 当前生猪养殖利润仍处于亏损状态，外购育肥头均盈利约 -280 元，自繁自养头均盈利约 -146 元。
• 猪粮比价为 5.22，较上周略有下降，表明饲料成本相对猪价有所上升。

4. 屠宰与库存

• 屠企周均屠宰量为 139229 头，较上周增长 1.3858%，显示屠宰企业开工率有所提升。
• 屠企冻品库存率为 23.33%，较上周增加 0.3%，部分企业因鲜销走货一般而被动入库。

5. 猪肉进口

• 国内猪价相对低位，进口猪肉盈利空间有限，贸易商进口量不大。
• 2023 年 2 月我国猪肉进口量为 16 万吨，较 1 月减少 6 万吨，进口规模较小，对国内市场影响有限。

关键信息

• 期货价格波动：LH2305 合约震荡下跌，期货升水现货。
• 现货价格走势：全国生猪均价下跌，部分区域价格跌幅明显。
• 养殖利润：多数养殖户仍亏损，猪粮比价下降，养殖成本上升。
• 出栏均重：出栏均重略有上升，大体重猪出栏拉高均重。
• 补栏情绪：仔猪、母猪补栏情绪降温，价格回落。
• 屠宰与库存：屠宰量增加，冻品库存率上升，部分企业被动入库。
• 进口情况：猪肉进口量减少，对国内市场影响有限。

后市展望

• 下半年的期货合约受市场预期远期消费向好的影响，表现相对坚挺，养殖利润有一定支撑。
• 近月合约交易逻辑以期现回归为主，远月合约则关注北方地区猪病损失率及季节性因素。

策略建议

• 暂时观望：当前市场波动较大，建议投资者暂时观望，等待更明确的市场信号。

数据来源

• 涌益咨询
• Wind 华融融达
• 农业农村部

作者信息

• 姓名：潘越凌
• 职位：油脂油料研究员
• 联系方式：18538702160
• 邮箱地址：panyl@hrrdqh.com
• 期货从业资格：F3084587
• 投资咨询资格：Z0016325

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