20250430-国盛证券-益生股份-002458.SZ-苗价下跌致业绩承压_关注后续价格改善_3页_734kb

益生股份（002458SZ）2025年第一季度业绩分析报告指出，公司当季实现收入62亿元，同比减少94%；归母净利润-1.3168亿元，同比减少112%。业绩下滑主要受商品代鸡苗价格下跌影响，2025Q1销售均价23元/羽，较2024Q4下降18元/羽。尽管销售量同比增加19%至15亿羽，但价格疲软导致整体收入承压。叠加鸡肉价格低迷，公司投资收益亦录得-6119万元，主要源于持有北大荒宝泉岭农牧的亏损。

行业数据显示，1-3月主产区肉鸡苗均价256元/羽，4月后补栏积极性回升，均价升至287元/羽，表明鸡苗价格波动对业绩影响显著。种猪业务表现强劲，2025Q1销售14万头，同比增长344%，销售均价2.1461万元/头，产能持续释放推动销售体量快速增长。

盈利预测方面，考虑4月苗价回升，公司维持原有预测，预计2025-2027年归母净利润分别为55亿、59亿、61亿，同比增幅分别为93%、63%、49%，对应2025年168倍PE，投资评级为“买入”。财务指标显示，2025年营业收入和净利润均呈上升趋势，EPS由0.49元/股增至0.56元/股，毛利率和净利率同步提升，ROE维持在11%以上。现金流方面，经营活动现金流稳定，投资及筹资活动现金流波动较小。

风险提示包括鸡苗价格波动、原材料成本变化及疫病等潜在因素。分析师建议关注鸡苗价格回升对业绩的改善作用，并强调公司种猪业务的增长潜力。报告最后强调所有数据基于公开信息整理，不构成投资建议，且国盛证券及关联机构可能持有相关证券。