20250605-天风证券-星源卓镁-301398.SZ-24年业绩增长_加速镁合金海内外产能扩张_3页

公司报告|季报点评

分析总结

1. 核心数据与评级

• 股票评级：维持“买入”，目标价未明确。
• 财务指标（2023-2027E）：
  • 营收：2024年409亿（同比+1601%），2025年预计506亿（同比+2399%）。
  • 净利润：2025年预计归母净利094亿（下调前次预测）。
  • 估值：2025/2026/2027年P/E分别为4006/3162/2478倍。

2. 核心业务进展

• 镁合金压铸件：2024年营收283亿（占69.5%），同比增长91.6%。
• 海外市场：2024年外销收入122亿，同比增长2474%，产能扩张至泰国、宁波等地，服务宝马、特斯拉、比亚迪等客户。
• 产品应用：重点布局新能源汽车动力总成壳体、镁合金显示器等大件零部件。

3. 财务预测与风险

• 盈利预警：2025Q1净利润同比下滑40.8%，期间费用率上升，净利率收窄至19.18%。
• 估值调整：当前市值对应PE倍数高，盈利预测下调反映短期压力。
• 风险提示：技术失败、行业竞争、原材料价格波动、汇率变动及人才流失。

4. 其他

• 资产负债表：流动比率、负债率波动，ROE提升至10.88%。
• 分析师声明：强调独立观点，提醒投资者独立评估。

风险提示及免责声明
本报告基于公开数据，分析仅供参考，不构成投资建议，投资决策需依据投资者自身情况。