20131125-申万宏源-化工_尿素市场继续向好_甲醇继续冲高_草甘膦持续下跌_20页_1mb

2013年11月化工市场周报总结

核心内容概述

本报告分析了2013年11月16日至22日期间，石油化工与基础化工市场的价格变化情况，以及相关投资建议。整体来看，化工品价格呈现涨跌分化，部分商品如尿素、国际硫磺等价格上涨，而草甘膦、部分合成树脂等则下跌。

主要观点

石油化工市场

• 国际油价震荡走高：伊朗核谈判取得历史性突破，地缘风险溢价回落对油价短期造成压力，但整体仍上涨。Brent、WTI、Dubai现货价格分别上涨2.11%、1.07%、1.25%，报于111.1、94.8、107.8美元/桶。
• 美国原油库存上升：美国原油库存继续上升，近九周累计增加3283.8万桶至3.88亿桶，较5年均值高9%。
• 成品油价格变动：国内成品油不含税价差为35、-347、79元/吨，分别对应汽油、柴油、航空煤油，其中柴油价差跌幅较大。
• 部分化工品价格波动：东南亚丁二烯止跌上涨1.4%至1410美元/吨，国内丁二烯报价继续下调。丙烯酸及酯价格持稳，丁酮价格下跌1.0%，丁酮-丁烷价差缩窄。

基础化工市场

• 尿素市场向好：国内尿素出厂价、批发价、零售价分别上涨3.1%、1.2%、1.1%，报于1680、1720、1800元/吨。国际尿素价格止涨，波罗的海小颗粒尿素FOB下跌10美元/吨。
• 国际钾肥全面下跌：氯化钾温哥华FOB、东南亚CFR分别下跌4.4%、5.8%，报于325美元/吨。
• 国际硫磺大涨：中东硫磺供应紧张，导致国内外硫磺价格上涨，国际硫磺温哥华FOB大涨16.1%，国内硫磺出厂价上涨2.6%。
• 草甘膦持续下跌：新安草甘膦下跌7.2%，报于32250元/吨，环保核查情况仍不明朗。
• 聚氨酯市场：聚合MDI价格反弹2.2%，报于16400元/吨，而纯MDI价格持稳。
• 化纤产业链全面下跌：原料跌幅大于产品，粘胶、氨纶暂持稳，锦纶原料下跌。

关键信息

价格变化

• 涨幅前五商品：

  • 国际硫磺温哥华FOB（16.1%）
  • 江苏工厂煤焦油（3.7%）
  • 东南亚纯苯（3.6%）
  • 美国亨利港天然气（3.4%）
  • 国内尿素出厂价（3.1%）

• 跌幅前五商品：

  • 嘉化98%硫酸（-20.0%）
  • 新安草甘膦（-7.2%）
  • 齐鲁顺丁橡胶（-6.0%）
  • 东南亚氯化钾CFR（-5.8%）
  • 华东丙烯腈（-2.2%）

价差变化

• 炭黑-煤焦油价差：环比缩窄16.7%
• 草甘膦-甘氨酸价差：环比缩窄8.7%
• 丁酮-丁烷价差：环比缩窄6.7%
• MDI-苯胺价差：环比扩大2.8%
• TDI-甲苯价差：持稳
• 电石法PVC-电石价差：持稳

市场动态

• 国际油价：Brent、WTI、Dubai价差扩大至16.3美元/桶。
• 国内成品油价格：受政策影响，国内汽柴航煤不含税价差分别为35、-347、79元/吨。
• 丁二烯市场：亚洲丁二烯略有反弹，东南亚丁二烯上涨1.4%，国内丁二烯价格继续下调。
• 丙烯酸市场：因装置运行不稳，现货供应偏紧，价格持稳。

投资建议

• 化肥板块：进入冬季，化肥开工率下降，可配置低估值的华鲁恒升及创新能力较强的复合肥龙头金正大。
• 草甘膦：近期采购商观望导致订单偏慢，但环保仍是制约行业供给的长期因素，关注环保进度带动价格反弹。
• 万华化学与江南高纤：继续推荐业绩持续增长、估值较低的公司。
• 染料板块：染料价格仍在上行趋势中，龙盛和闰土良好的现金流提供外延扩张基础，股价下跌提供买点。

表格与图表摘要

• 表1：石油化工产品价格变化情况
  包括原油、成品油、石脑油、乙烯、丙烯、丁二烯等的价格变动及历史均价。

• 表2：基础化工产品价格变化情况
  包括化肥、农药、聚氨酯、氯碱、煤化工等的价格变化及历史均价。

• 图1至图24：展示了各类化工品的价格走势、价差变化及库存情况等，提供了详细的数据支持。

总结

整体来看，2013年11月化工市场呈现分化走势，部分商品价格继续上涨，而另一些则下跌。国际油价上涨，但库存上升对市场形成压力。尿素、硫磺市场表现较好，而草甘膦、部分合成树脂价格下跌。投资方面，建议关注低估值及具有增长潜力的公司，同时关注环保对行业的影响。