20231207-紫金天风-动力煤周报_海运费大涨或抑制进口_37页_4mb

煤炭市场分析报告（2023年12月）

核心观点

• 煤价近期维持窄幅波动；需求增长未能突破预期，库存偏高抑制终端涨价接受度。

产地生产

• 产量提升空间有限，生产常态化。
• 贸易商惜售，市场情绪稳中偏淡。

进口情况

• 进口到港量有所回升，但高海运费抑制进一步增长。
• 澳大利亚、印尼等地区煤炭出口和进口活动增加。

需求动态

• 天气回冷推动日耗增长，但港口库存大幅去化有限。
• 全社会用电量同比增幅显著，非电需求中化工增长较高。

港口库存

• 北方港口库存转降，但季节性降幅明显。
• 港口调入调出平衡，运量有限。

政策影响

• 新《煤电容量电价机制通知》于2024年1月实施，推动煤电结构优化。
• 国家能源集团新疆煤炭外销量创新高。

运费与进口

• 国际海运费上涨导致进口成本增加，国内终端价格倒挂。
• 印度11月煤炭进口量创历史同期新高。

其他数据

• 11月中国进口煤炭环比大幅增加209%，1-11月累计增长62.8%。
• 电力需求增长较快，但非电领域表现良好，部分领域仍处负增长。

市场展望

• 煤价预计维持区间震荡；进口量因成本增加或难持续上涨。
• 下游库存仍存压力，需求跟进需观察实际去库情况。