> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 氧化铝产业链周度分析总结（2026年9月6日） ## 核心内容概述 本周氧化铝市场整体呈现震荡走势，价格变化不大，供需关系趋于平衡。国内氧化铝现货价格小幅下滑，进口氧化铝价格维持稳定，但进口成本仍高于国内，导致进口窗口关闭。同时，国内氧化铝运行产能继续回升，行业过剩压力有所加大，但成本支撑仍在，预计价格以震荡为主。 ## 主要观点 ### 1. 原料市场情况 - **国内矿石价格持稳**：山西58/5品位矿石到厂含税价格为628元/吨，河南58/5铝土矿到厂价为610元/吨。 - **矿山停产问题持续**：安环因素导致多地矿山停产检修，短期内难以改善，复产进展不明显。 - **进口矿石使用比例上升**：氧化铝企业进口矿使用比例提升，国产矿需求受到分流。 - **进口矿石价格维持高位**：市场实际成交价落在71.5-72.5美元/干吨之间，几内亚长协价格维持在73-74美元/吨，与8月份持平。 - **几内亚矿石库存持续累积**：几内亚至中国航线Cape型船运费上涨至40.5美元/吨，创近五年新高，主要受大西洋及太平洋货盘活跃、船舶供应偏紧及中东局势影响。 ### 2. 氧化铝市场表现 - **现货价格小幅下滑**：阿拉丁北方综合价格在2660-2720元/吨，较上周跌5元/吨；国产加权指数2670.8元/吨，较上周跌6.6元/吨。 - **进口氧化铝价格稳定**：进口港口报价在2850-2900元/吨，与上周持平。 - **进口成本高于国内**：理论进口成本为2970元/吨，高于国内北方价格280元/吨，进口窗口仍处于关闭状态。 - **国内氧化铝成本与利润**：完全成本为2713元/吨，实时利润为-25元/吨。 - **运行产能持续回升**：全国氧化铝运行产能为9925万吨，较上周增加100万吨，开工率82.2%。 ### 3. 需求与库存情况 - **国内需求有所增加**：新疆华章铝业项目即将通电启动，预计新增产能7万吨；国内电解铝运行产能4514.3万吨，周环比持平。 - **海外需求预期上升**：越南陈红泉冶金公司电解铝项目已投产6万吨，计划10月满产；印尼莫罗瓦利工业园因供水受限，存在削减镍产量的风险，市场担忧影响可能蔓延至铝产业。 - **库存持续增长**：截至9月3日，全国氧化铝库存量为606万吨，较上周增加6.9万吨。北方铝厂库存小幅上移，南方铝厂库存持续增加。 - **仓单量小幅上升**：上期所氧化铝注册仓单量为260079吨，较上周增加2069吨。 ## 关键信息 - **进口矿石海运费上涨**：几内亚至中国Cape型船运费上涨至40.5美元/吨，周度环比增加2.5美元/吨。 - **氧化铝价格震荡**：现货价格小幅下跌，进口价格稳定，但进口成本仍高于国内，进口窗口关闭。 - **产能恢复与库存增长并存**：氧化铝运行产能持续回升，但库存也同步增加，显示供需关系趋近平衡。 - **市场预期与风险提示**：几内亚矿石政策存在超预期风险，可能对市场造成影响。 ## 产业链上下游数据监测 ### 原料及成本端 - 国产矿石价格稳定，进口矿石价格维持高位。 - 动力煤与烧碱价格走势均有所波动，影响成本结构。 - 各省份氧化铝生产成本存在差异，但整体成本上升趋势明显。 ### 氧化铝价格及供需平衡 - 国内氧化铝现货价格小幅下滑，进口价格稳定。 - 电解铝运行产能稳定，氧化铝供需差持续扩大。 - 供需平衡表显示，氧化铝供给-需求差从5月第一周的73万吨增至9月第一周的637万吨。 ### 氧化铝库存及仓单 - 氧化铝库存持续增加，工厂端出现增库迹象。 - 电解铝厂与氧化铝厂库存均呈现上升趋势。 - 堆场、站台及在途库存同步增长，显示物流压力加大。 - 上期所氧化铝仓单量增加，持仓量变化不大。 ## 风险提示 - 几内亚矿石政策存在超预期风险，可能影响矿石供应及价格波动。 ## 分析师信息 - **分析师**：孙伟东（首席分析师） - **从业资格号**：F3035243 - **投资咨询号**：Z0014605 - **联系方式**：Tel: 8621-63325888 | Email: weidong.sun@orientfutures.com ## 公司信息 - **公司名称**：上海东证期货有限公司 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼10楼 - **联系人**：梁爽 - **电话**：8621-63325888-1592 - **传真**：8621-33315862 - **网址**：www.orientfutures.com - **Email**：research@orientfutures.com ## 附注 - 本报告基于合规渠道获取的数据，分析逻辑独立，研究结论不构成投资建议。 - 报告内容不得非法使用或转载，需注明出处及发布人信息。