20220702-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_Nike大中华区FY2022Q4收入同比降20_消费品_三品_行动方案出台_11页_1mb

行业研究总结

核心内容

本报告聚焦纺织服装与化妆品行业，分析了2022年第四季度及上半年的市场表现、行业动态、政策导向及投资策略。

主要观点

Nike大中华区业绩下滑

• Nike 2022财年第四季度大中华区销售额同比下滑20%，鞋类、服装、配件分别下滑12%、40%、28%。
• 全年销售额同比下滑13%，鞋类、服装、配件分别下滑10%、21%、6%。
• 毛利率同比下降0.8PCT至45.0%，主要受运费、产品成本及库存打折影响。
• 库存情况同比增加23%，预计2023财年收入将实现较低的两位数增长。
• 零售合作伙伴滔搏2022年3~5月销售金额同比下跌20~30%，但部分品牌客户端给予折扣补贴、清货返点等支持措施。
• 市场表现“618”大促期间Nike淘系成交额同比增长一倍，位居天猫运动鞋和运动服榜单第一，显示其正在逐步走出新疆棉事件影响。

《数字化助力消费品工业“三品”行动方案》发布

• 政策背景：由工信部等五部门联合发布，旨在通过数字技术提升消费品工业的品种、品质和品牌。
• 目标：至2025年，消费品工业领域数字技术融合应用能力明显增强，培育一批新品、名品、精品。
• 具体目标：
  • 创新能力显著增强：企业经营管理数字化普及率、企业数字化研发设计工具普及率、应用电子商务的企业比例均超过80%。
  • 供给水平明显提高：培育200家智能制造示范工厂，打造200家百亿规模知名品牌。
  • 发展生态持续优化：创建50个“三品”战略示范城市。
• 任务：涵盖增品种、提品质、创品牌三个方面，提出10项任务，包括数字化研发、个性化定制、绿色化协同等。
• 六大工程：包括创新能力提升、数字化设计能力提升、数字化绿色化协同能力提升、质量管控能力提升、智慧供应链管理能力提升、品牌培育能力提升。
• 国潮品牌：鼓励挖掘传统文化基因，创新消费场景，推动国潮品牌建设。

关键信息

行情回顾

• 纺织服装板块：
  • 上周上涨1.28%，位列申万一级行业第20位。
  • 过去一个月上涨2.41%，位列申万一级行业第27位。
  • 纺织制造板块上周下跌1.00%，过去一个月上涨1.52%。
  • 个股涨幅前五：华升股份、嘉麟杰、星期六、慕尚集团控股、波司登。
  • 个股跌幅前五：华利集团、裕元集团、天首退、康隆达、牧高笛。
• 化妆品板块：
  • 上周下跌2.54%，跑输沪深300指数4.18PCT。
  • 过去一个月上涨4.07%，跑输沪深300指数5.10PCT。
  • 化妆品板块估值低于历史平均水平，美妆公司PETTM为60倍，个护公司为54倍，代运营商为20倍，原料及制造商为负值。

行业新闻动态

• 非凡中国：向港交所递交上市申请。
• H&M中国：成为重点关店市场，关闭上海淮海中路旗舰店。
• 国际品牌涨价：雅诗兰黛、海蓝之谜、赫莲娜等品牌上调部分商品价格。
• Too Faced：天猫国际官方海外旗舰店关闭。
• 宝洁：因发布侮辱女性广告被罚款70万元。
• 欧舒丹：2022财年中国市场收入同比增长24.4%，线上销售占比33.1%。

投资建议

• 纺织服装行业：
  • 下游品牌服饰：关注安踏体育、李宁、特步国际等运动服饰龙头，以及比音勒芬、罗莱生活等高端品牌。
  • 上游纺织制造：推荐华利集团、申洲国际等订单稳定、全球化产能布局的龙头企业。
  • 股息回报：建议关注高股息率、低估值的稳健型标的。
• 化妆品行业：
  • 推荐珀莱雅、贝泰妮、上海家化等具备较强产品力、运营能力及品牌影响力的公司。

风险提示

• 宏观经济：增速下行可能影响终端消费。
• 疫情反复：可能导致零售环境承压。
• 行业竞争：国外品牌可能进行价格战，影响国内品牌。
• 电商流量：增速放缓或成本上升可能影响盈利能力。

附录信息

表5：纺织服装行业近三年平均股息率排名前20的个股

• 列出中国利郎、江南布衣、森马服饰、安正时尚、海澜之家等公司近三年平均股息率及2022年PE数据。

表6：上市公司非流通股解禁/解锁明细

• 列出地素时尚、安奈儿、科思股份、丸美股份等公司非流通股解禁时间、数量及市值。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级。

法律声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
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