20240630-国盛证券-纺织服饰行业周专题_Nike披露FY2024Q4季报_大中华区营收同增7__14页_1013kb

Nike FY2024Q4业绩总结：营收持平，毛利率提升

1. 季度表现：

   • FY2024Q4营收126亿美元，同比持平。
   • 净利润15亿美元，同比增长45%。
   • 毛利率提升11个百分点至447%，销售与管理费用率下降17个百分点至324%。

2. 全财年表现（货币中性基础）：

   • 营收514亿美元，同比增长1%。
   • 净利润57亿美元，增长12%。
   • 毛利率提升11个百分点至446%。

3. 库存情况：

   • 截至2024年5月，库存75亿美元，同比下降11%。
   • 库存周转效率持续优化，处于健康状态。

4. 市场展望：

   • 鉴于宏观经济不确定性和电商增速疲软，预计FY2025年度营收下滑中单位数，上半财年增速将为高单位数负增长。
   • 盈利方面，预计毛利率将提升1-3个百分点。

分地区营收情况：

1. 北美： Q4营收下降1%，全财年持平。
2. EMEA： Q4营收增长1%，全财年持平。
3. 大中华区： Q4营收增长7%，全财年增长8%。线下零售店销售额下滑6%，电商增长8%，批发增长15%。
4. APLA： Q4营收增长4%，全财年增长5%。

2024周度投资观点：

1. 短期关注：

   • 关注Q2业绩同比增速改善的品牌服饰板块。
   • 关注业绩有超预期可能的服装制造公司。
   • 黄金珠宝短期销售承压，板块或有波动。

2. 中长期推荐：

   • 运动鞋服： 优先推荐【安踏体育】（PE14x/17x），关注【李宁】（PE12x）。
   • 休闲服饰： 推荐【比音勒芬】（PE12x），【波司登】（FY2025PE14x），关注【报喜鸟】，【海澜之家】。
   • 纺织制造： 推荐库存改善超预期的【申洲国际】（PE19x），关注【华利集团】，【伟星股份】。
   • 黄金珠宝： 关注市占持续扩大、产品力强的龙头，如老凤祥，周大生，潮宏基。
   • 家纺： 推荐【富安娜】，【罗莱生活】。

风险提示： 消费环境波动，汇率波动，门店扩张不及预期