> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能源化工研究团队总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦于2026年能源化工品市场，重点分析聚烯烃（包括聚乙烯PE与聚丙烯PP）的价格走势、供需格局、成本变化及下游需求情况。研究团队指出，当前市场受地缘冲突、成本抬升与供应收缩的双重驱动，短期内呈现偏强走势，但需警惕战事缓和后行情波动的风险。 ## 主要观点 - **成本端波动显著**：霍尔木兹海峡航运受阻导致原油、丙烷、甲醇等原料价格大幅上涨，直接推高聚烯烃生产成本。 - **供应端收缩明显**：企业因成本压力实施降负与装置检修，叠加进口货源减少，国内供应显著收缩，为价格提供阶段性支撑。 - **需求端疲软持续**：下游行业如农膜、塑编、包装膜等对高价原料抵触情绪浓厚，新单跟进乏力，高库存压制市场空间。 - **出口表现强劲**：受利润提升及海外需求支撑，聚烯烃出口量同比增长，但需关注地缘冲突对运输的影响。 - **库存去化与开工变化**：企业库存逐步下降，但开工率提升不及预期，部分企业因利润压力被迫减产。 - **行业展望**：短期内市场偏强，但一旦地缘风险缓解，价格可能面临回调压力，需警惕高位反复拉锯。 ## 关键信息 ### 一、行情回顾与操作建议 - **价格走势**：2026年1月，塑料与聚丙烯价格重心上行，2月受地缘冲突影响，盘面波动加剧，3月因霍尔木兹海峡封锁，价格进一步上涨。 - **库存变化**：截至3月月末，PP生产企业库存下降20.2万吨至74.7万吨，PE社会库存减少6.49万吨。 - **出口增长**：1-2月PP与PE出口量同比显著增长，3月受地缘冲突影响，出口利润扩大，预计出口量继续上升。 ### 二、基本面分析 #### 1. 供应端收缩 - **PP产能利用率**：3月降至70.83%，环比下降4.59个百分点，同比低7.99个百分点。 - **PE产能利用率**：3月降至80.66%，环比下降6.94个百分点。 - **新增产能**：2026年国内PE计划新增产能603万吨，主要集中在下半年；PP新增产能约560万吨，同样以下半年为主。 #### 2. 进口与出口 - **进口量下降**：1-2月PP与PE进口量同比大幅下滑，2月环比降幅显著。 - **出口量增长**：1-2月PP与PE出口量同比显著增长，3月受地缘冲突影响，出口利润扩大，预计出口量继续走高。 #### 3. 供应收缩驱动去库 - **库存去化**：地缘冲突与成本压力推动企业降负，叠加下游刚需采购，库存整体下降。 - **装置检修**：福建联合、古雷石化、天津渤化等企业集中检修，影响供应。 #### 4. 成本与利润分析 - **煤炭**：价格上涨，进口煤恢复，但4月电力需求淡季，采购放缓。 - **原油**：霍尔木兹海峡封锁推高油价，油制PP毛利亏损扩大。 - **丙烷**：中东出口中断，国内丙烷供应收缩，市场易涨难跌。 - **利润变化**：煤制PE毛利增加，油制PE亏损扩大，PDH制PP利润下滑，部分装置降负。 #### 5. 下游需求表现 - **PE下游开工**：农膜、包装、管材等行业开工提升，但需求不及预期。 - **PP下游表现**：塑编行业开工提升但恢复力度偏弱，BOPP与CPP开工有所分化，整体需求受高价抑制。 #### 6. 白电排产下滑 - **整体排产**：2026年4月空冰洗排产同比下滑3.6%，其中空调、洗衣机排产下滑明显。 - **出口与内销**：出口表现分化，冰箱排产复苏，空调与洗衣机出口承压，内销受政策与地产影响持续低迷。 ## 后市展望 - **短期走势**：受成本抬升与供应收缩双重驱动，聚烯烃价格维持偏强态势。 - **风险提示**：若地缘冲突缓和，价格可能面临回调，需警惕高位反复拉锯。 - **关注点**：618促销启动、新能效标准实施、新增产能释放节奏及地缘局势变化。 ## 研究团队信息 - **彭婧霖**：聚烯烃研究，电话021-60635740，邮箱pengjinglin@ccb.ccbfutures.com - **李捷**：原油燃料油研究，电话021-60635738，邮箱lijie@ccb.ccbfutures.com - **任俊弛**：PTA、MEG研究，电话021-60635737，邮箱renjunchi@ccb.ccbfutures.com - **彭浩洲**：尿素、工业硅研究，电话028-86630631，邮箱penghaozhou@ccb.ccbfutures.com - **刘悠然**：纸浆研究，电话021-60635570，邮箱liuyouran@ccb.ccbfutures.com - **冯泽仁**：玻璃纯碱研究，电话021-60635727，邮箱fengzeren@ccb.ccbfutures.com ## 建信期货联系方式 - **总部地址**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - **全国客服电话**：400-90-95533 - **邮箱**：service@ccb.ccbfutures.com - **网址**：http://www.ccbfutures.com ## 业务机构信息 - **总部大宗商品业务部**：电话021-60635548 - **深圳分公司**：电话0755-83382269 - **山东分公司**：电话0531-81752761 - **广东分公司**：电话020-38909805 - **北京营业部**：电话010-83120360 - **福清营业部**：电话0591-86006777/86005193 - **郑州营业部**：电话0371-65613455 - **宁波营业部**：电话0574-83062932 - **总部金融机构业务部**：电话021-60636327 - **西北分公司**：电话029-88455275 - **浙江分公司**：电话0571-87777081 - **上海浦电路营业部**：电话021-62528592 - **上海杨树浦路营业部**：电话021-63097527 - **泉州营业部**：电话0595-24669988 - **厦门营业部**：电话0592-3248888 - **成都营业部**：电话028-86199726