20260315-华联期货-甲醇周报_供应收缩叠加需求向好_甲醇或高位运行_37页_908kb

华联期货甲醇周报总结

核心内容概述

本周报分析了2026年3月15日甲醇市场的供需状况、价格走势、产业链利润及库存变化，认为甲醇价格或将继续高位运行。报告指出，供应端收缩叠加需求端回暖，推动甲醇价格偏强运行，同时提及了多个风险点，如煤价、天然气和原油走势，以及MTO开工率和进口量的变化。

主要观点

• 供需格局：甲醇供应端受到国内开工率高企及国际供应减少的影响，同时需求端因MTO利润改善及传统下游需求回升而向好。
• 库存变化：国内甲醇企业库存及港口库存均出现环比下降，显示市场去库趋势明显。
• 价格走势：现货价格维持高位，基差显示市场对远期合约存在溢价。
• 产业链利润：进口利润亏损，煤制甲醇利润有所修复，MTO利润转正，下游利润整体改善。
• 新增产能：2026年甲醇新增产能约620.7万吨，增幅5.8%，预计对市场形成支撑。

关键信息

一、供需面分析

• 库存：

  • 企业库存：截至2026年3月11日，样本企业库存为52.31万吨，环比下降5.30%。
  • 港口库存：港口样本库存为131.28万吨，环比下降9.05%，显示去库趋势。

• 供应：

  • 国内产量：上周（20260306-0312）产量为202.67万吨，产能利用率90.72%，环比上升。
  • 进口：进口样本到港计划为17.90万吨，内贸2-3万吨，整体供应偏紧。

• 需求：

  • 甲醇制烯烃开工率：82.5%，环比下降0.82%，但MTO利润转正，显示行业盈利状况改善。
  • 传统下游：甲醛、冰醋酸、MTBE等开工率回升，需求韧性犹存。

二、价格与利润

• 现货价格：江苏太仓甲醇现货价格为2810元/吨。
• 基差：相对05月合约基差为84元/吨。
• 产业链利润：
  • 进口利润：-60元/吨，维持亏损。
  • 内蒙煤制甲醇利润：131元/吨，有所修复。
  • 华东MTO利润：1012元/吨，转为正值。
  • 下游利润：整体好转，尤其传统下游表现良好。

三、市场策略

• 单边策略：建议多单轻仓持有。
• 期权策略：暂时观望或逢高做空PP-3MA价差。
• 风险提示：
  • 煤价、天然气和原油走势。
  • MTO开工率变化。
  • 进口量波动。

四、新增产能情况

• 2026年新增产能：约620.7万吨，产能增幅5.8%。
• 主要新增装置：
  • 华东：济南圣泉集团（10万吨）、浙江石化（50万吨）、安徽中普（65万吨）、振华新材料（66万吨）等。
  • 华中：河南金海（24万吨）、湖北宜化（10万吨）、天碱（15万吨）等。
  • 西北：陕西延长中煤榆林二期（60万吨）、广西华谊能源（100万吨）、新疆中泰金晖（30万吨）等。
  • 东北：北方华锦（40万吨）、三一重能（32.7万吨）等。
  • 华南：万华化学（48万吨）、广东盛元达（150万吨）等。

新增产能将对甲醇需求形成支撑，预计甲醇需求将保持韧性。

五、价差与比价

• 国内价差：太仓与内蒙价差、内蒙古与东营价差及运费均反映区域间供需差异。
• 国际比价：甲醇与天然气价格走势紧密相关，国际天然气价格波动将影响甲醇成本及价格。
• 合约价差：
  • 甲醇9-1价差、5-9价差、1-5价差均显示市场结构偏强。

六、总结

甲醇市场在2026年3月中旬呈现供应收缩与需求回暖的双重驱动，港口库存持续下降，产业链利润有所改善，尤其MTO利润转正。国内甲醇产量维持高位，但春检及新增产能释放节奏对供应形成一定约束。国际供应减少及地缘政治因素支撑煤价，间接利好甲醇价格。整体来看，甲醇价格或继续偏强运行，但需关注煤价、天然气、原油走势及MTO开工率变化带来的不确定性。