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即时点评：协合新能源（0182.HK）补贴回收超预期，估值修复可期

【事件总结】
协合新能源集团及其全资子公司、合资公司截至2025年9月8日的本年度可再生能源补贴回收数据显著增长：

• 集团全资子公司：回收约2.6亿元人民币，同比增长200%，达到2024年全年水平的157%。
• 集团合资公司：合计回收约6亿元人民币，同比增长318%，达到2024年全年水平的219%。
• 集团占比权益：约2.3亿元人民币。

【点评核心观点】
✅ 补贴回收大幅提升，带来现金流显著改善。

• 数据远超历史水平，加快了补贴回收进度，改善了公司的财务状况，减少应收账款风险，并支持后续运营与投资。

✅ 政策支持强化，提升行业信心，有利估值修复。

• 补贴发放提速反映政府对可再生能源领域的支持力度增强，提振行业信心，协合新能源凭借优质资产和政策响应能力，有望带动估值修复。

✅ 投资建议：建议关注公司现金流改善带来的中长期机会，期待估值提升。