20211204-中泰证券-煤炭开采行业周报_长协基准价或将上调至700元_看好板块投资机会_13页

煤炭行业总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年12月煤炭行业的市场走势、价格变化、供需情况及投资策略。重点指出长协基准价上调至700元/吨，对煤炭行业形成利好，提振市场信心。同时，报告对动力煤、焦煤、焦炭三大细分板块进行了详细分析，并对相关上市公司进行了盈利预测和估值评估，建议关注具有高市场煤占比和产能增长弹性的企业。

主要观点

1. 长协基准价上调

• 长协基准价由535元/吨上调至700元/吨，上调幅度约31%。
• 若政策落地，行业利润总额预计增加约5000亿元（按35亿吨动力煤产量计算）。
• 长协煤占比高的企业将受益，有望迎来补涨机会。
• 此次煤价上调或推动电价市场化改革进程。

2. 市场情绪与政策风险释放

• 当前煤炭板块政策调控、煤价调整、地产需求下滑等风险已较为充分释放。
• 投资者可关注板块的反弹机会，中长期来看，煤炭仍将是稀缺资源，行业利润空间有望持续扩大。

3. 股息率与投资价值

• 主流煤炭企业分红率约为50%-60%，股息率有望达到两位数。
• 煤炭资产估值较低，具备重新定价空间，投资价值显著。

关键信息

行业数据

• 上市公司数量：36家
• 行业总市值：1111678百万元
• 行业流通市值：316431百万元

价格与库存情况

• 动力煤：
  • 秦皇岛港5500大卡山西产动力煤价格为1090元/吨，周环比持平。
  • 国际动力煤价格下跌，纽卡斯尔港下跌7.0%，ARA港口下跌20.7%。
  • 港口库存环比下降，秦皇岛港库存为530万吨，广州港库存为205.9万吨。
• 焦煤：
  • 京唐港山西产主焦煤库提价为2350元/吨，周环比持平。
  • 国际炼焦煤价格略有上升，部分国内煤种价格回调。
  • 独立焦化厂炼焦煤库存环比减少。
• 焦炭：
  • 唐山地区二级冶金焦价格为2560元/吨，周环比持平。
  • 焦化厂开工率上升，焦炭库存环比下降。

投资策略

• 推荐关注：
  • 动力煤：昊华能源、兖州煤业、陕西煤业、中煤能源、中国神华。
  • 冶金煤：潞安环能、平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、山西焦化、冀中能源。
  • 无烟煤：兰花科创。
  • 焦炭：开滦股份、金能科技、中国旭阳集团、陕西黑猫。

风险提示

1. 经济增速不及预期：房地产市场降温、地方政府财政紧张、中美贸易问题等可能影响煤炭需求。
2. 政策调控力度过大：为保供应稳价格，可能采取过度行政干预，影响市场运行。
3. 可再生能源替代风险：水力发电超预期增长可能对火电形成替代压力，新能源发展长期影响煤炭需求。
4. 煤炭进口影响风险：国际能源结构调整可能对国内煤炭市场产生影响，进而影响国内煤企业务。

行业要闻回顾

1. 满洲里疫情管控升级：暂停公路口岸现场作业活动，可能影响煤炭运输。
2. 工信部发布“十四五”工业绿色发展规划：推动工业绿色低碳转型，重点行业碳排放总量控制取得阶段性成果。
3. 长协基准价上调：对煤电双方有利，推动行业价格中枢上移。
4. 铁路直供电厂存煤可耗天数增加：存煤平均可耗天数为24.1天，较9月底增长10.1天。
5. 发改委要求民营钢铁企业严禁新增产能：推动行业整合，减少产能过剩。

重点公司盈利预测与估值

总结

煤炭行业在长协基准价上调至700元/吨的政策利好下，有望迎来价格中枢上移，行业利润提升。尽管短期内面临政策调控、需求端下滑等风险，但市场情绪已较为充分释放，板块具备反弹潜力。中长期来看，煤炭作为稀缺资源，其存量产能有望持续带来高利润。投资建议关注动力煤、冶金煤、无烟煤及焦炭相关公司，重点关注具备高市场煤占比和产能增长弹性的企业。同时，需警惕可再生能源替代、进口煤炭影响等风险。