20211203-宝城期货-长协基准价大幅上调_动力煤跌势暂缓_12页_1mb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由王晓囡撰写，分析了2021年12月初动力煤市场的行情走势、基本面变化及未来展望。报告指出，尽管近期动力煤价格有所反弹，但整体仍处于弱势震荡状态，未来价格走势仍面临一定压力。

主要观点

• 价格走势：动力煤主力合约价格本周低位震荡，郑煤2201合约报收于853.60元/吨，较11月26日结算价下调14.20元/吨。尽管长协基准价上调提振市场情绪，但价格尚未扭转弱势。

• 市场情绪：长协基准价上调31%至700元/吨，提振市场看涨情绪，但价格浮动区间扩大，波动性增强，市场情绪仍偏谨慎。

• 供需分析：

  • 供应端：主产区积极增产，铁路发运顺畅，供应形势稳定充裕。
  • 需求端：电厂煤炭日耗虽有所上升，但总体仍低于去年同期水平，库存持续攀升，采购压力不大。
  • 国际影响：奥密克戎变异病毒可能对国际经济形势造成冲击，同时国内经济增速放缓，高耗能企业面临环保和成本压力，整体需求增速或不及预期。

• 期货市场表现：

  • 动力煤1月合约多空主力持仓小幅减仓，由净空单转为净多单。
  • 期价贴水幅度收窄，但反弹信心不足，成交量与持仓量低迷。

关键信息

一、行情回顾及技术面分析

• 动力煤主力合约价格低位震荡，波动幅度略有加大。
• 期价贴水幅度收窄，但反弹受阻，方向不明朗。
• 本周动力煤期权成交45260手，持仓量7292手，看涨看跌期权行权量分别为1399手和4302手。

二、基本面分析

• 政策支持：国家发改委召开会议，研究煤炭价格区间长效机制，推动煤炭保供增供。
• 生产情况：
  • 山西省煤炭日均产量保持在330万吨以上，三季度月产量均超1亿吨。
  • 锡林郭勒盟1-10月原煤产量同比增长10.7%。
• 库存与运输：
  • 秦皇岛港库存530万吨，较11月26日下降32万吨。
  • 港口调出量增加，库存小幅下降，但降幅有限。
  • 港口锚地船舶数量为44艘，显示运输需求平稳。

三、市场数据跟踪

• 现货价格：
  • 环渤海动力煤价格指数报收于767元/吨，环比下降2元/吨。
  • 秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500现货价分别为991.00、942.00、869.00、770.00元/吨。
• 期现价差：
  • 动力煤1月合约价格较秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡报价偏低93.40元/吨。
• 运价与国际煤价：
  • 上海航运交易所发布的中国沿海煤炭运价综合指数报收于1759.26点，较11月26日下调17.58点。
  • 纽卡斯尔动力煤现货价为160.30美元/吨，国际海运费震荡反弹。

四、后市展望

• 供应端：供应维持高位，主产区增产，铁路运输配合，煤炭供应稳定。
• 需求端：需求旺季开启，但整体增幅有限，电厂库存充足，采购压力不大。
• 长协影响：2022年长协基准价大幅上调，对市场情绪有所提振，但价格波动区间扩大，市场活性增强，价格上行空间有限。

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