20131114-日盛投顾-晨会报告_26页_3mb

台灣金融市場與產業分析總結 (2013年11月13日~14日)

核心內容概覽

• 市場走勢：台股價跌量縮，短線買盤觀望，補量前震盪風險升高。
• 外資動向：外資在集中市場與店頭市場均呈現賣超，總計賣超約79億元。
• 產業動態：太陽能產業因4Q13 Cell價格調漲不如預期，以及逐步進入淡季，投資評等被調降至持有。
• 個股表現：部分個股如鴻海、全坤建、南亞表現優異，獲買進或持有評等；部分個股如仁寶、華碩因營收與獲利預估疲軟，評等維持或調整為持有。
• 總體經濟：美股因葉倫聽證會而走揚，陸股因三中全會改革公報不如預期而下跌，台股受景氣展望保守影響而修正。

主要觀點

1. 市場走勢

• 集中市場：三大法人買賣超為-96.81億元，外資、投信與自營均呈現賣超。
• 店頭市場：三大法人買賣超為-4.37億元，外資、投信與自營均為賣超。
• 台股整體：加權指數收盤價為8,104.26點，下跌1.11%；電子類股與金融類股均下跌，非金電類股下跌1.21%。
• 資金動向：外資持續調節動作，且台指期貨空單增加，顯示避險需求仍高。

2. 外資買賣超

• 買超Top 5：日月光（2311）、亞太電（3682）、華通（2313）、華亞科（3474）、昱晶（3514）。
• 賣超Top 5：友達（2409）、聯電（2303）、群創（3481）、台積電（2330）、中鋼（2002）。

3. 投信買賣超

• 買超Top 5：晶電（2448）、中磊（5388）、F-永冠（1589）、神達（3706）、聯昌（2431）。
• 賣超Top 5：台苯（1310）、永豐金（2890）、兆豐金（2886）、中環（2323）、南僑（1702）。

4. 融資與融券

• 融資增減：-2.55億元，融資餘額為1,844.81億元。
• 融券增減：-10,150張，融券餘額為571,533張。

產業評析

太陽能產業

• 現貨報價：Wafer小漲，Poly、Cell與Module持續下跌。
• 4Q13展望：Cell價格調漲不如預期，客戶拉貨力道趨緩，逐步進入淡季，投資評等被調降至持有。
• 重點公司：
  • 3514 TT 昱晶：投資評等由買進調降至持有。
  • 3576 TT 新日光：投資評等由買進調降至持有。
  • 3561 TT 昱陽科：投資評等由買進調降至持有。
• 其他公司：
  • 3519 TT 線能：投資評等為中立。
  • 6244 TT 茂迪：投資評等為中立。

個股評析

鴻海 (2317 TT)

• 3Q13財報：稅後EPS為2.52元，優於預期。
• 4Q13展望：營收預估QoQ +20%~30%，營益率可望攀升。
• 投資評等：持有，目標價82元。
• 其他財務數據：營收8,744.42億元，毛利率7.53%，營業利率3.39%，稅後淨利327.51億元。

全坤建 (2509 TT)

• 3Q13財報：稅後EPS為3.27元，優於預期。
• 2014年展望：營收預估YoY +337.78%，稅後EPS預估4.79元。
• 投資評等：買進，目標價為23元。
• 重點因素：新型店比重提升、中國全家調整期結束、NAV為0.51X。

南亞 (5903 TT)

• 3Q13財報：稅後EPS為1.02元，獲利改善。
• 4Q13展望：營業利益預估26.23億元，稅後EPS預估0.50元。
• 2014年展望：營業利益預估149.65億元，稅後淨利預估249.52億元，稅後EPS預估3.15元。
• 投資評等：買進，目標價75元。
• 重點因素：MEG供需結構健康、DRAM事業虧損機率降低。

仁寶 (2324 TT)

• 3Q13財報：稅後EPS為-0.62元，不如預期。
• 4Q13展望：營收預估QoQ +3.59%，稅後EPS預估0.44元。
• 2014年展望：NB出貨量預估年增1%，營收YoY -6%。
• 投資評等：持有，目標價23元。
• 重點因素：NB出貨量下滑、平板電腦拉貨力道強、PER偏高。

華碩 (2357 TT)

• 3Q13財報：稅後EPS為6.56元，優於預期。
• 4Q13展望：NB出貨量預估QoQ +9%，但營收貢獻有限。
• 2014年展望：營收預估YoY +5.11%，稅後EPS預估6.20元。
• 投資評等：持有，目標價240元。
• 重點因素：低價平板出貨增加、PER接近歷史下緣。

其他重點分析

美股走勢

• Fed政策：市場靜待葉倫聽證會，觀察QE退場時點。
• 財報表現：七成企業財報優於預估，市場上修獲利預估至4.7%。
• PER：目前為15.9X，處於歷史低檔。

陸股走勢

• 三中全會影響：改革公報未提及市場關注的金融改革細節，令市場失望。
• 短線走勢：上證综指數跌近2%，金融與電信股走弱。
• 潛在利好：深化財稅體制改革、城鄉統一建設用地市場等可能於會後陸續公布。

台股展望

• 景氣因素：3Q13財報表現為市場關注重點，4Q13展望平平。
• 政策因素：服貿協議審查延宕、奢侈稅修正案未明確。
• 財報公布：約1,098家企業財報公布，金融產業表現優於傳產。
• 外資動向：持續賣超，避險需求高。

重點數據摘要

美股

• 美道瓊工業：收盤價15,821.63點，淨漲跌70.96點，漲幅0.45%。
• S&P 500：收盤價1,782.00點，淨漲跌14.31點，漲幅0.81%。
• NASDAQ：收盤價3,965.58點，淨漲跌45.66點，漲幅1.16%。
• 費城半導：收盤價508.00點，淨漲跌4.39點，漲幅0.87%。
• 強勢類股：耐久財消費、科技族群。
• 弱勢類股：電信服務。

陸股

• 沪深300：收盤價2,288.12點，淨跌51.88點，跌幅2.22%。
• 上證综指數：收盤價2,087.94點，淨跌38.83點，跌幅1.83%。
• 深圳成指：收盤價8,111.00點，淨跌168.31點，跌幅2.03%。
• 強勢類股：無。
• 弱勢類股：上證公用、上證金融、上證電信。

台股

• 加權指數：收盤價8,104.26點，淨跌91.00點，跌幅1.11%。
• 電子指數：收盤價290.08點，淨跌3.27點，跌幅1.11%。
• 金融指數：收盤價985.90點，淨跌8.30點，跌幅0.83%。
• 強勢類股：資訊服務、觀光。
• 弱勢類股：塑膠、百貨、鋼鐵。

總結

• 市場整體：台股因景氣展望保守與資金退場，呈現價跌量縮，短線震盪風險升高。
• 產業表現：太陽能產業因4Q13 Cell價格調漲不如預期，投資評等被調降至持有。
• 個股評估：鴻海、全坤建、南亞表現較佳，獲買進評等；仁寶、華碩因營收與獲利預估疲軟，評等維持或調整為持有。
• 資金動向：外資持續賣超，避險需求高；投信買超與賣超均有表現。
• 未來展望：美股因獲利上修與評價偏低，仍有表現空間；陸股因改革細節未明確，短線修正壓力存在；台股因財報與政策因素，震盪風險持續。