20130923-日盛投顾-晨会报告_24页_2mb

金融市場總結（2013年9月）

核心內容

• 台股：整體呈量縮整理，加權指數收盤價為8,209.18，下跌0.49%。金融類股與電子類股表現相對疲軟，外資買超金額達1,100億元，顯示資金持續進場。
• 美股：Fed維持QE規模不變，四大指數小跌0.2%~1.5%。市場預期Fed將在2015年才啟動升息，短期股債雙漲，美元走弱。
• 陸股：受上海自貿概念帶動，大盤上漲，但部分行業如能源與必需品消費表現疲軟。
• 外資動向：外資買超張數Top 5為兆豐金、友達、仁寶、開發金、中信金；賣超Top 5為台新金、國泰金、廣達、國建、鴻海。
• 投信動向：投信買超張數Top 5為台新金、廣達、富邦金、義隆、百和；賣超Top 5為宏碁、旭曜、中信金、台聚、勤美。
• 融資券餘額：融資增減為-3.75%，融資餘額為1,834.67億元；融券增減為+2,861張，融券餘額為443,691張。

主要觀點

美股與Fed政策

• Fed維持每月850億美元的資產收購規模，未如市場預期縮減QE，顯示對美國經濟前景較保守。
• 市場預期Fed將在2015年才啟動升息循環，短期股債雙漲，美元獨弱。
• 10月美國政府將面臨債務上限問題，政策不確定性可能壓抑美股走勢。
• 3Q13企業獲利展望不佳，10月底前美股波動度將加大。

陸股與政策支持

• 上海自貿概念成為推動陸股上漲的主因，相關個股表現強勁。
• 陸股市場預期將在十一長假後持續走強，因消費刺激政策與基礎建設政策預計陸續出臺。
• 新增外匯佔款為正，顯示人民幣升值壓力，但熱錢流出限制升值幅度。

台股與外資動向

• 外資持續買超，對台股形成支撐，指數有望挑戰前高8,265與8,439。
• 立法院議程與府院爭議可能影響市場信心，議程進展將成關鍵。
• 金管會第二箭將擴大當沖交易，但影響力有限。

太陽能產業

• Cell報價止跌，4Q13需求有望改善，投資價值優於Wafer廠。
• 日盛建議買進Cell族群，包括3514TT昱晶與3576TT新日光，目標價34元。
• Panel報價跌幅擴大，顯示需求不振，投資建議為中立。

面板產業

• 進入十一與年終備貨旺季，但面板報價持續下跌，顯示庫存高於預期或需求低於預期。
• 面板產業預期1H14供過於求，投資建議為中立。
• 長線資金可能有退出面板股壓力。

關鍵信息

美股展望

• 短期因Fed未縮減QE，股債雙漲，美元獨弱。
• 10月債務上限問題可能導致市場波動，短期預估在1,630~1,750點之間波動。
• 4Q13隨著美國景氣復甦，美股有望緩步走揚。

陸股展望

• 十一長假前後60天數據顯示，長假後表現較佳，預期2013年十一長假後亦將延續此走势。
• 上海自貿區啟用將帶來改革紅利，利好相關行業。

台股展望

• 外資買超連17買，買超金額超過1,100億元，預期後續買超力道仍強。
• 4Q13將有利於台股指數挑戰前高，但需觀察外銷訂單與立法院動態。

太陽能產業

• Cell報價止跌，預期4Q13反彈。
• Wafer漲價困難，Cell廠投資價值較高。
• 陸資政策支持，有利於Cell需求回升。

面板產業

• Panel報價持續下跌，1H14供過於求，預期報價難以回升。
• 產業將進入淡季，投資建議為中立。

總結

• 國際市場：Fed維持QE政策，短期利好股債市場，美元走弱；陸股受自貿概念支撐，台股受外資買超支撐。
• 產業動態：太陽能產業Cell報價止跌，預期4Q13反彈；面板產業報價持續下跌，投資建議中立。
• 資金動向：外資買超力度強，投信買超亦有支持，融資餘額下降，融券餘額上升。
• 未來展望：美國經濟基本面仍是影響美股走勢的關鍵；中國政策支持將有利於股市走強；台股預期將延續多頭格局，但需觀察外資買超與市場動態。