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存款搬家信号回归：2025年10月金融数据解读
报告期内，2025年10月金融数据显示居民存款持续撤离传统银行体系，流向股市及非银渠道的趋势显著。具体表现为：

1. 居民存款增速连续放缓，M1、M2增速均出现下行；
2. 居民存款增速与M2增速差值收窄、非银新增存款连续上升等三项观察指标。
   表明资产端估值变化驱动现金从居民端增量资金消费价格上涨，验证了流动性迁移。

货币政策展望
报告预测：

1. 2026年央行维持适度宽松政策，但路径转为防风险/稳预期/宽财政协同路径；
2. 预计降准50BP、政策利率调降10-20BP，配合国债买入支撑；
3. 强调宏观审慎细则出台、政策传导效率提升，侧重金融体系稳定和实体服务。

风险分析
报告指出焦点变化，包括：

1. 基础货币的季节扰动；
2. 太平洋区政治风险变动可能引发政策提前放松；
3. 开放经济汇率节能的波动；
4. 财政节奏偏差等。