> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 4月金融数据总结 ## 核心内容 2026年4月，中国金融数据整体呈现信贷与社融增速回落，存款结构发生变化的趋势。主要受国内有效需求不足和输入性通胀影响，信贷与社融增长放缓。与此同时，资本市场表现火热，推动居民存款向非银金融机构转移，M2增速有所提升。 ## 主要观点 ### 信贷方面 - **整体信贷增速**：4月新增人民币贷款为-100亿元，同比增速降至5.6%。 - **居民贷款**：短期贷款同比多降，中长期贷款也同比减少，反映居民消费和投资意愿偏弱。 - **企业贷款**：企业短期贷款和中长期贷款同比均少增，票据融资冲量明显，显示企业融资需求疲软。 - **影响因素**：国内有效需求不足，新房成交面积创近年同期新低，二手房挂牌价和成交量下行，制造业PMI回落，企业利润预期受输入性通胀压制。 ### 社融方面 - **社融总量**：4月社融新增6207亿元，同比增速回落至7.8%。 - **融资结构**：企业债券与股票融资同比改善，但人民币贷款同比大幅转降，政府债券融资因高基数影响同比少增，拖累社融增速。 - **国际对比**：参考国际惯例，我国银行贷款和债券投资合计增速约为8%，与社融、M2等金融总量走势基本一致。 ### 存款方面 - **存款变动**：4月人民币存款新增2700亿元，居民存款同比多减，非银存款大幅多增。 - **M2-M1剪刀差**：M1增速小幅回落至5.0%，M2增速增至8.6%，M2-M1剪刀差进一步扩大。 - **存款搬家**：低利率环境下，居民资金持续向资本市场转移，非银金融机构存款增长显著。 ## 关键信息 ### 信贷数据 - **新增人民币贷款**：-100亿元，同比增速5.6%。 - **短期贷款**：居民短期贷款同比多降4462亿元，企业短期贷款同比少增4600亿元。 - **中长期贷款**：居民中长期贷款同比少增3408亿元，企业中长期贷款同比少增4100亿元。 - **票据融资**：票据融资同比多增12429亿元，冲量现象明显。 ### 社融数据 - **新增社融**：6207亿元，同比增速7.8%。 - **人民币贷款**：同比少增3996亿元，拖累社融增长。 - **企业债券**：同比多增4535亿元，融资改善。 - **股票融资**：同比多增835亿元，资本市场活跃。 - **政府债券**：同比少增9064亿元，因高基数影响。 ### 存款数据 - **人民币存款**：新增2700亿元，同比增速8.6%。 - **居民存款**：同比多减19400亿元，反映资金外流。 - **非银存款**：同比多增8990亿元，显示资金向非银金融机构转移。 - **财政存款**：同比多增3684亿元，为存款增长提供支撑。 ## 结论与展望 - **趋势延续**：信贷与社融增速延续回落，显示经济内生动力不足。 - **政策关注**：央行对信贷总量指标关注度下降，更关注金融支持的质效。 - **后续支撑**：随着特别国债发行和地方债融资提速，社融指标或有所支撑。 - **市场动向**：资本市场火热，推动存款搬家，M2-M1剪刀差扩大，反映资金配置偏好变化。 ## 数据来源与免责声明 - **数据来源**：Wind - **免责声明**：本文仅为中信证券固定收益部业务交流使用，不构成投资建议，不作为证券研究报告发布。