20260301-国金证券-基础化工行业研究_反内卷_协同再升级_有机硅价格继续上涨_3页_634kb

有机硅行业分析总结

核心内容

2026年2月28日，浙江宁波召开的有机硅高质量发展大会标志着行业在“反内卷”协同机制上的进一步升级。此次会议通过了更为严格的限产保价政策，行业整体减排比例从30%上调至35%，并明确了主要产品价格上调的执行标准，为行业供需关系的修复提供了明确指引。

主要观点

• 供给端限产：会议决议要求自3月起，各单体厂每月的减排比例不得低于30%，确保一季度末整体供应量得到实质性压缩，显示出龙头企业在亏损压力下坚定修复供需关系的决心。
• 需求端支撑：随着“金三银四”销售旺季的到来，下游如涂料、纺织及新能源等领域的需求有望增加，与供给收缩形成共振，短期价格具备较强支撑。
• 价格上调：有机硅主要产品基准价统一上调300元/吨，其中DMC主流执行价上调至14300元/吨，107胶上调至14800元/吨，110生胶上调至15100元/吨。
• 海外产能收缩：全球有机硅产能持续增长，但海外企业因环保和成本限制，产能有所收缩。陶氏将于2026年中期关闭其英国巴里基础硅氧烷工厂，导致欧洲产能减少约14.5万吨/年，进一步优化全球供给格局。
• 政策推动转型：4月1日起，初级形态聚硅氧烷出口退税取消，短期内可能带来成本压力，但长期有助于行业从依赖补贴转向依靠定价权，加速落后产能出清。
• 行业前景向好：随着供需关系改善，有机硅价格有望进入上升通道，行业逐步从“低价内卷”转向“价值竞争”。

关键信息

限产与价格机制

• 行业整体减排比例从30%提升至35%，自2026年3月起执行。
• 主流产品价格上调300元/吨，具体为：
  • DMC：14300元/吨
  • 107胶：14800元/吨
  • 110生胶：15100元/吨

海外产能变化

• 全球有机硅总产能为425万吨（2024年），同比增长17%。
• 中国有机硅产能为319万吨，占比超75%，同比增长24%。
• 陶氏关闭英国巴里工厂，预计欧洲硅氧烷产能减少14.5万吨/年，本土供应减少近三分之一。

投资建议

• 有机硅价格有望进入上升通道，建议关注具备有机硅产能且上下游产业链布局较为完善的企业。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 新产能建设投产超预期
• 原料价格大幅波动
• 进出口政策变动

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

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