化工_反内卷_系列报告（四）_产能投放高峰已过_供需格局好转叠加行业自律助力有机硅盈利修复_12页_1mb

有机硅行业深度分析与投资建议

行业现状

有机硅作为一种具有优异性能的材料，在建筑、电子电器、新能源等领域应用广泛。随着行业扩产高峰的结束，国内有机硅产能增速逐步放缓，市场供需格局逐步改善。2022-2024年有机硅行业产能增速分别为41%、3%和26%。截至2024年底，国内有机硅产能达到344万吨（折DMC），行业集中度CR5达到60%，头部企业优势明显。

供给端分析

目前有机硅行业新增产能十分有限，未来供给格局有望持续优化。据统计，目前国内在建/规划新增产能仅有新疆起亚的80万吨/年，预计2026年投产，但考虑到当前行业盈利承压，其实际投产时间存在较大不确定性。

7月20日，山东淄博某有机硅企业发生火灾事故，受此影响，行业内短期供给可能受到扰动，有望推动有机硅价格修复，改善行业盈利能力。

需求端分析

国内有机硅需求持续稳步增长，2017年至2024年表观消费量从89.32万吨提升至181.64万吨，年均复合增长率达10.7%。近期需求增长主要由新能源领域带动，特别是光伏和新能源汽车。2024年有机硅DMC表观消费量同比增长20.9%。

新能源领域成为主要增长动力。据统计，每装机1GW光伏组件约消耗1200-1500吨有机硅胶，新能源汽车用胶量是传统汽车的7倍左右。2024年国内新能源汽车销量达1287万辆，光伏组件产量约627.5GW。

未来展望

预计未来有机硅行业供需格局将持续改善。供给端，产能扩张已基本结束；需求端，地产领域有望逐步企稳，同时新能源领域需求释放将为行业带来重要增长。出口方面，目前国内有机硅出口量持续增长，2024年同比增长34.2%，未来有望维持稳定增长态势。

投资建议

看好有机硅行业的长期发展，推荐标的包括合盛硅业、兴发集团；受益标的为三友化工、新安股份、东岳硅材、鲁西化工和恒星科技等。这些企业生产技术先进，市场地位稳固，未来成长可期。

建议投资者关注有机硅产业链各环节，把握行业整合带来的结构性机会。风险提示包括原材料价格波动、下游需求不及预期以及潜在扩产超预期等因素。