20250829-国元证券-万丰奥威-002085.SZ-2025年半年报点评_整体增长稳健_通航持续发力_3页_687kb

万丰奥威公司研究（可选消费-汽车与汽车零部件）

报告摘要

本报告对万丰奥威（股票代码：002085）2025年上半年半年报进行点评。公司营收稳步增长，但受汽车部件轻量化业务小幅下滑影响，增长主要来自通航飞机创新制造业务的贡献。

核心业务数据分析

• 营收与利润：2025H1实现营收74.94亿元，同比增长1.66%；归母净利润5.01亿元，同比增长25.74%，利润增长显著高于营收。
• 盈利能力：毛利率18.57%，同比提升0.08个百分点；净利率8.68%，同比提升1.6个百分点，标志着整体盈利能力增强。

通航业务表现突出

• 增长与利润：公司通航飞机业务实现营收14.38亿元，同比增长12.09%，毛利率高达24.46%。
• 战略举措：推进全球一体化供应链建设，积极开展新一代机型（如eVTOL、无人机）研发，订单充足且全球化布局初现成效。

双引擎驱动业绩增长

公司通过“汽车金属部件轻量化”与“通航飞机创新制造”双引擎协同发展，其中通航业务成为主要增长动力。全球10个国家的生产与研发网络加快产能释放。

投资建议与估值

我们预测公司2025-2027年营业收入分别为178.12亿、193.32亿、205.62亿元，对应归母净利润分别预计为9.98亿、11.62亿、12.97亿元，均呈现稳定上升趋势。维持“增持”评级，目标估值PE分别为39倍、33倍、30倍。

风险提示

• 宏观经济波动、国际贸易风险、原材料及能源价格变化等可能影响公司运营。
• 汇率波动与人工成本上涨也对公司收益构成挑战。

财务展望

财务数据显示公司资产负债结构优良，偿债能力较强，ROE稳步提升。未来三年毛利率与净利率有望继续优化，EPS保持稳定增长节奏。

结语

公司凭借独特的产品矩阵与全球布局，成为低空经济与汽车轻量化的双重受益者，具备良好的投资价值。