> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 万丰奥威（002085.SZ）总结 ## 核心内容 万丰奥威是一家在汽车轻量化零部件与通用航空/eVTOL领域双轮驱动的上市公司，其业务涵盖镁合金压铸件、铝合金轮毂、通航飞机及eVTOL飞行器。公司依托全球化布局、技术积累与供应链优势，在汽车轻量化领域占据领先地位，同时通过收购Volocopter和钻石飞机，切入eVTOL与通航飞机制造赛道，具备稀缺性与成长潜力。分析师李景星首次发布“增持”评级，认为公司有望在低空经济政策推动下实现增长。 ## 主要观点 - **双主业战略**：万丰奥威实行“汽车金属轻量化+通用航空/eVTOL”双主业发展，传统汽车零部件业务构成稳定盈利基础，而通航业务则具备长期增长弹性。 - **汽车轻量化业务**： - 镁合金压铸件业务：全球领先，北美市占率超65%，客户包括特斯拉、比亚迪等主流车企，新能源配套占比持续提升。 - 铝合金轮毂业务：国内第一梯队，年产能超4,400万套，产品出口至三十多个国家，是宝马、奔驰等品牌的核心供应商。 - 镁铝协同：公司通过一体化轻量化技术，增强客户粘性与市场竞争力。 - **通航业务**： - 钻石飞机：全球活塞教练机前三，拥有EASA与CAAC适航认证，产品矩阵丰富，具备培训市场增长潜力。 - Volocopter：eVTOL行业欧洲先驱，技术先进、适航资质稀缺，VoloXpro已获CAAC特许飞行证，Volocity处于EASA TC取证冲刺阶段，有望成为国内首批适航证获得者。 - **盈利预测**： - 2026-2028年，公司预计归母净利润分别为10.76亿元、13.18亿元、14.46亿元，对应P/E分别为21.56x、17.59x、16.04x。 - 飞机制造业务收入预计从2026年的30.20亿元增长至2028年的49.08亿元，毛利率有望提升至30%。 - 汽车轻量化零部件业务收入预计稳定在132亿元左右，毛利率维持在17%左右。 ## 关键信息 ### 市场与财务数据 - **当前价格**：10.92元/股 - **52周价格区间**：10.82-19.45元/股 - **总市值**：231.86亿元 - **流通市值**：140.16亿元 - **总股本**：212,330万股 - **流通股**：212,330万股 - **日均成交额**：874百万元 - **近一月换手率**：58.21% - **第一大股东**：万丰奥特控股集团有限公司，持股34.37% - **财务指标**： - 毛利率：16.96% - 净利率：7.14% - 净资产收益率：13.58% - 总资产收益率：6.28% - 资产负债率：44.77% - 股息率：1.22% - 市盈率：26.37 - 市净率：3.41 ### 收购与战略布局 - **Volocopter收购**：2025年3月以1000万欧元收购Volocopter核心资产，获得EASA DOA与POA资质，VoloXpro已获CAAC特许飞行证，Volocity进入EASA TC取证最后阶段。 - **钻石飞机收购**：2020年以24.18亿元收购奥地利钻石飞机，其产品矩阵涵盖DA20-C1、DA40、DA42等机型，广泛应用于培训、私人出行、特种任务等场景。 - **国际化布局**：公司在北美、欧洲、亚洲五大洲布局生产与研发基地，具备全球竞争力。 ### 低空经济与政策支持 - 2026年低空经济进入商业化前夕，多项政策出台，如《新型航空器型号审定职责优化方案》、《动力提升航空器适航标准》等，加速eVTOL适航认证进程。 - 多地空域开放，如深圳、广西、四川等，推动低空飞行服务发展。 - 航空培训市场将因低空经济快速发展而扩大，万丰奥威通过VoloXpro与eDA40等机型，有望受益于培训需求增长。 ### 风险提示 - 航空器适航取证进度不及预期 - 低空经济产业发展和商业化进度不及预期 - 汽车行业周期与整车价格战风险 - 原材料价格大幅波动风险 - 国际贸易政策、汇率波动与海外交付扰动风险 ## 附录 - **图表1**：2026年一季报前十大股东 - **图表2**：万丰奥威发展历程关键事件 - **图表3**：万丰奥威旗下产品线布局 - **图表4**：万丰奥威过去5年业绩稳健增长 - **图表5**：公司盈利能力保持提升趋势 - **图表6**：2026年低空经济关键大事记 - **图表7**：Volocopter发展的重要历程 - **图表8**：Volocopter旗下主要机型 - **图表9**：VoloXpro作为亿航智能EH216-S的对标机型 - **图表10**：目前已获得局方特许飞行证的低空航空器 - **图表11**：18旋翼Volocity专为空中交通场景打造 - **图表12**：活塞飞机近三年全球销量top10 - **图表13**：钻石飞机旗下代表机型 - **图表14**：钻石飞机近年来交付表现 - **图表15**：钻石飞机高端机型接棒传统机型，实现产品矩阵升级 - **图表16**：航校主要训练机型 - **图表17**：我国商用驾驶员（CPL）持证人数持续上涨 - **图表18**：公司镁合金压铸件产品 - **图表19**：公司镁合金压铸产品紧抓新能源车发展红利 - **图表20**：公司铝合金汽轮产品 - **图表21**：公司铝合金摩轮产品 - **图表22**：公司铝合金车轮产品紧抓新能源车发展红利 - **图表23**：公司各业务财务预测 - **图表24**：公司2026-2028年业绩预测