2021年通信行业春季投资策略：5G、F5G新基建，行业业绩好转-20210316-上海证券-19页_1mb

通信行业2021年春季投资策略总结

核心内容

2021年通信行业春季投资策略报告指出，国内新基建稳步推进，通信行业业绩逐步好转，5G和F5G成为推动行业发展的关键方向。报告强调了通信行业在5G网络、F5G光纤宽带、工业互联网、智慧城市等领域的投资潜力，并对重点公司进行了投资建议和业绩预测。

主要观点

• 行业业绩好转：2020年电信业务收入达1.36万亿元，同比增长3.6%，增速显著提高，表明通信行业已进入复苏阶段。
• 5G资本开支快速增长：2020年三大运营商资本开支预算为3348亿元，其中5G相关投资达1803亿元，占比53.9%，同比增长337.6%。
• F5G成为新基建的重要组成部分：F5G以10GPON、Wi-Fi6、200G/400G等技术为基础，与5G共同推动新兴应用场景的发展，如泛娱乐、智慧办公、生活化场景等。
• 行业估值处于低位：通信行业市盈率（TTM，整体法）为27.05倍，低于全A市场平均市盈率，处于历史低位，具备投资价值。
• 通信板块表现疲软：年初至今通信行业指数涨幅为-8.9%，在所有行业中排名靠后，但估值处于低位，为细分行业龙头提供机会。

关键信息

• 5G发展现状：

  • 截至2021年1月末，中国移动5G用户数达1.69亿户，占移动电话用户总数的17.96%。
  • 5G用户渗透率快速上升，带动通信行业业绩反弹。
  • 5G基站数量持续增长，2020年新建5G基站超60万个，全国地级以上城市及重点县市实现5G网络覆盖。

• F5G发展趋势：

  • F5G是第五代光纤宽带网络，具备高带宽、低时延、高稳定性等优势。
  • F5G与5G融合，推动城市新基建，构建全光城市1ms时延圈。
  • F5G在智能制造、智慧医疗、云游戏等场景中具有主导地位，而部分场景则需5G和F5G协同使用。

• 行业投资建议：

  • 未来十二个月内，维持通信行业“增持”评级。
  • 重点推荐中兴通讯、中国联通、广和通等公司，因其在5G和F5G建设中具有显著优势。

数据预测与估值

行业表现及估值

• 行业表现：通信行业年初至今涨幅为-8.9%，在所有行业中排名靠后，但部分个股表现突出，如移远通信、东信和平、中天科技、梦网科技等。
• 估值水平：通信行业市盈率（TTM，整体法）为27.05倍，处于历史低位，低于全A市场平均市盈率（20倍）。
• 风险提示：
  • 中美贸易摩擦可能影响公司海外业务。
  • 国内宏观经济波动可能对整体市场造成影响。
  • 5G和F5G建设进度可能影响行业增长。

重点关注公司

中兴通讯 (000063.SZ)

• 业绩表现：2020年收入增长11.73%，净利润下降15.18%，但经营性现金流净额同比增长37.38%。
• 投资预测：预计2021年收入为1390.88亿元，EPS为1.93元，市盈率25.2倍。
• 投资评级：增持
• 风险提示：中美贸易摩擦、国内5G建设进程。

中国联通 (600050.SH)

• 业绩表现：2020年收入增长4.6%，净利润增长10.8%，移动业务收入止负转正。
• 投资预测：预计2021年EPS为0.25元，市盈率25.2倍。
• 投资评级：谨慎增持
• 风险提示：用户拓展低于预期、运营成本控制低于预期。

广和通 (300638.SZ)

• 业绩表现：2020年净利润同比增长60%-80%，研发投入与收入增长同步。
• 投资预测：预计2021年EPS为1.79元，市盈率36.8倍。
• 投资评级：增持
• 风险提示：国内5G建设及物联网应用推进进程。

投资评级体系

行业投资评级

风险提示

• 中美贸易摩擦影响公司海外业务。
• 国内宏观经济波动可能带来市场风险。
• 5G和F5G建设进度可能影响行业增长。

结论

2021年通信行业迎来业绩回暖，5G和F5G作为新基建的核心方向，将推动行业进一步发展。尽管通信板块整体表现疲软，但部分龙头公司因受益于5G建设而业绩显著增长，估值处于低位，具备投资潜力。建议投资者关注中兴通讯、中国联通、广和通等公司，以把握行业复苏趋势。