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正信期货大类资产周评（20231119）

主要观点

1. 美国经济：通胀超预期回落，薪资收入下滑，失业率上升，确认经济衰退风险；美联储降息预期提前，美债利率回落，风险资产价格上涨。
2. 国内经济：制造业内外需疲软，地产销售超季节性走弱，信用脉冲指数显示复苏乏力；短期货币小幅宽松，资金价格坚挺。

策略建议

权益

• 偏多：上证50/沪深300、中证1000/中证500、成长股、周期股；海外降息预期驱动，外资风险溢价中性。
• 操作：回调做多股指期货（IF/IH/IC/IM）。

债券

• 震荡：短端利率回落，曲线走陡；建议反弹做空国债期货（十债/五债），或多二空十套利。
• 美债：10-2Y价差倒挂缩窄，预计高位震荡回落。

商品

• 多空分化：
  • 做多：农产品、地产链条工业品；
  • 做空：外需相关工业品。
• 关注：库存变化与移仓换月影响。

贵金属

• 黄金/白银：美债利率回落驱动短期上涨，建议回调做多。

风险提示

1. 美联储降息不及预期或通胀扰动。
2. 国内经济复苏缓慢，地产刺激效果弱化。
3. 巴以地缘冲突加剧。

关注事项

• 数据：中国LPR利率调整、美国耐用品订单/PMI；美债收益率曲线变化。