20250316-正信期货-大类资产周报_大类资产每周观察_26页_2mb

大类资产每周观察总结

核心内容

本周大类资产市场整体呈现震荡格局，美国经济数据弱于预期强化了美联储宽松政策的预期，但美元信用问题引发美债和美元同步下跌，导致金融条件边际趋紧。国内消费刺激预期提振市场情绪，但实体经济疲软，风险资产价格短期震荡。黄金和白银受益于美元信用下降，成为避险资产的首选。

主要观点

• 美国2月CPI和PPI数据弱于预期，强化美联储宽松政策预期，但美元信用问题导致美债利率下行动能减弱，金融条件趋紧。
• 中国消费刺激政策预期增强，但经济复苏乏力，短期仍需震荡。
• 黄金和白银因美元信用下降获得避险支撑，建议持多黄金和回调加多白银。
• 商品市场震荡分化，建议回调多配有色、化工等工业品，反弹空配地产相关和农产品。
• 债券市场预计震荡，建议急跌做多短端债券，或多短空长套利。

市场表现

大类资产周度涨跌幅

大宗商品表现

基本面分析

美国经济数据

• 2月CPI同比增速为2.8%，低于预期和前值，核心CPI环比下降0.2%，通胀压力迅速下降。
• 房屋和能源分项贡献主要降温力量，食品和医疗分项表现韧性。
• 市场预期美联储2025年降息三次，降息幅度约75bp，但时点后移。

中国实体经济

• 地产销售表现疲软，新房成交面积环比下降，二手房季节性回升。
• 制造业产能利用率止跌回升，但外需边际减弱，内需企稳。
• 两会未释放更多地产刺激政策，市场情绪有所降温。

货币供需分析

• 上周央行OMO净回笼2517亿元，流动性持续收紧。
• 资金价格小幅回落，DR007、R001、SHIBOR隔夜分别下降至1.81%、1.78%、1.81%。
• 10年期国债收益率走高，期限结构走陡，短端利率偏强，长端受宏观预期拖累。
• 债市融资需求强劲，资金价格偏强。

量化诊断

权益市场

• 3月股市季节性震荡，上周因消费政策刺激止跌反弹。
• 建议逢高减多成长股，多配周期股，如IF和IH。
• 市场仍存在调整风险，需关注业绩披露和海外经济数据。

大宗商品

• 工业品震荡偏多，建议回调多配外需化工和有色，反弹空配地产相关品种。
• 农产品走势震荡，建议逢高做空油脂，回调多配豆类。

利率市场

• 债券利率二次反弹，收益率曲线小幅走陡。
• 建议急跌波段做多短端债券，或多短空长套利。
• 利率仍有回调可能，市场短期高位震荡。

宏观日历

• 中国将公布2月货币供需和实体经济数据，关注经济是否回暖。
• 美国将公布2月零售销售、地产开工等数据，以及美联储利率决议。
• 日本将公布全国CPI和核心CPI数据，关注其对市场的影响。

风险提示

• 俄乌问题可能扰动市场。
• 美国通胀和就业数据可能影响美联储政策。
• 国内实体经济恢复不及预期。

策略建议

数据来源

• 同花顺iFind
• 正信期货

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