20210712-迈科期货-宏观经济_贵金属周报_中国央行降准_呵护流动性环境_19页_4mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2021年7月初全球宏观经济及贵金属市场走势，重点围绕美联储货币政策、中国央行降准、美国经济复苏情况以及贵金属价格变化展开。

主要观点

1. 流动性环境改善

• 中国央行降准：7月初中国央行超预期降准，释放了宽松的流动性信号，对市场形成短期提振。
• 美联储宽松立场：美联储短期内不急于缩减资产购买规模，市场对紧缩预期缓和，推动美元指数震荡，减轻了对贵金属的压力。

2. 贵金属价格走势

• 黄金表现强于白银：上周黄金价格走高，主要受美债收益率下行影响；白银则因前期经济走弱表现偏弱。
• 短线反弹：贵金属价格短线走高，主要由流动性预期改善驱动，但中长线仍面临下行压力。
• 金银比价小幅回升：金银比价从68附近小幅升至69，但总体变化不大，市场对白银价格仍存在较大分歧。

3. 美债收益率下行

• 多重因素影响：美债收益率走低主要受经济增速放缓、通胀预期回落及美联储宽松政策影响。
• 对贵金属影响：美债利率下行对黄金有利多作用，但对其他商品需具体分析。

4. 美国经济复苏放缓

• 就业数据疲软：6月美国失业率小幅上升，就业市场改善速度放缓。
• 制造业PMI高位：尽管就业市场表现不佳，但美国Markit制造业PMI指数仍维持高位，显示制造业仍具备一定韧性。
• 通胀预期回落：7月初通胀预期有所回落，进一步缓和了美联储紧缩预期。

关键信息

1. 市场情绪变化

• 流动性预期改善：中国央行降准和美联储宽松政策共同推动了市场对流动性的乐观预期。
• 贵金属反弹：黄金和白银价格在流动性改善和美债收益率下行的双重作用下出现反弹。

2. 技术分析

• 黄金短线支撑与压力：美黄金短线支撑1795美元/盎司，压力1840美元/盎司；沪金2112合约支撑375，压力385。
• 白银短线支撑与压力：沪银2112合约支撑5450，压力5600。
• 持仓变化：COMEX黄金总持仓量结束连续三周减少，非商业净多持仓增加，显示市场看多情绪增强；白银非商业净多持仓小幅回升，市场分歧依然存在。

3. 风险提示

• 经济复苏与政策变化：若经济再度走强或美联储紧缩预期明显，贵金属价格可能承压。
• 报告性质：本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担因操作导致的损失。

结论

当前全球宏观环境偏向宽松，流动性预期改善推动贵金属价格短线反弹。黄金受益于美债收益率下行，白银则因经济走弱表现偏弱。短期内贵金属价格仍有上涨空间，但需关注后续经济复苏速度及美联储政策动向。市场情绪出现积极变化，但分歧依然存在，需持续跟踪数据与政策信号。

附注

• 本报告由迈科期货股份有限公司发布，作者为王静玉。
• 报告仅限商业客户和职业投资者参考，不得转给其他人员。
• 报告中数据来源可靠，但不保证绝对正确。