20230710-交银国际证券-中国电力-02380.HK-上半年火电扭亏进度有惊喜_有望提振估值_5页_349kb

中国电力(2380HK)研究报告总结

报告概述

本报告基于中国电力(2380HK)发布的盈利预告进行分析，预计公司2023年上半年盈利将同比上升112%-135%，范围在18-20亿元人民币。这一业绩好于预期，占比全年盈利预测的48%-54%。报告指出，国内能源转型和市场变化是关键驱动因素，包括可再生能源贡献和火电板块扭亏。

业绩亮点

• 盈利增长主要由于风电和光伏发电量上升，部分抵消水电板块因降雨不足所致的盈利下降。火电板块成功扭亏，债务结构优化减少财务费用约112%-135%。
• 火电扭亏进度优于预期，公司已从一季度实现税前盈利，并预计达到税后水平，主要得益于与中煤集团合作改善长协履约率，以及煤价下跌降低沿海电厂成本。
• 可再生能源发电量预计同比增长，风电和光伏利用小时提升，主要是风速增加和光伏项目绩效管理加强。

市场低估和估值提升

尽管4月至今股价持平，但报告认为市场对中国电力火电扭亏的预期保守。当前估值对应0.75倍2024年预测市净率，与五年平均值相当，表明估值仍有提升空间。分析师建议市场应重新评估扭亏进度，潜在上涨空间高达392%。

分析师建议

• 维持买入评级，目标价412港元，潜在涨幅392%。
• 积极因素包括发电量和可再生能源增长；风险包括水电依赖性和外部市场因素。

此总结基于核心内容分析，详细图表和披露部分可在原始报告中查看。