20240420-华龙证券-长安汽车-000625.SZ-年报点评_自主归母净利润环比+48.9_新产品+出海驱动成长_4页_263kb

长安汽车（000625SZ）年报点评总结

核心业绩亮点

• 2023年整体业绩：
  公司营收15130亿元（+248%），归母净利润1133亿元（+453%）；Q4单季归母净利润同比+608%，自主归母净利润环比提升489%。
• 增长驱动因素：
  新能源车型（深蓝、启源系列）和海外销量占比显著提升，Q4新能源车型销量同比+97pct，出海销量同比+59pct，单车均价同比提升13万元。

关键经营数据

• 产品与战略升级：
  • 2024年进入新产品周期，推出E07、C798等8款新能源车型，与华为合作强化智能驾驶技术。
  • 海外市场加速，2024Q1自主品牌海外销量同比+801%，重点布局欧洲及东南亚。
• 降本增效进展：
  2023Q4毛利率环比提升（较Q3提高12pct），期间费用率大幅下降（43pct），盈利韧性改善。

盈利预测与评级

• 下调2024-2026年净利润预测：
  原预测1281/1199亿元，调整后为995/1199/1374亿元，下调幅度30/81亿元，反映价格战与政策压力影响。
• 估值调整：
  当前PE为170倍（2024年），维持“买入”评级，目标市盈率逐步下修至123倍（2026年）。

风险提示

• 宏观经济波动、新能源车销量不及预期、华为合作进度、原材料价格及地缘政治风险。

注：以上信息依据华龙证券研究所2024年4月19日发布的《长安汽车（000625SZ）年报点评》整理，仅供参考，请查阅原文详情。