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PTA跌势或放缓 关注基差修复机会

核心内容

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）在2022年7月17日前一周的市场走势、基本面情况以及未来展望。整体来看，PTA市场处于供需双弱的状态，但成本支撑的减弱和基差的修复可能为价格带来支撑，跌势或有所放缓。

主要观点

• 供应端收缩：由于大厂降负检修，PTA装置开工率环比下降，市场供应减少。
• 需求端疲软：终端需求处于淡季，江浙地区织机开工率下滑，聚酯工厂也出现降负减产，成品产销持续疲弱。
• 成本支撑减弱：原油及PX价格大幅回调，导致PTA成本重心加速下滑，加工费回落至中性水平。
• 库存压力：PTA社会库存小幅增加，但交易所仓单库存减少；聚酯库存高企，抑制了对PTA的需求释放。
• 基差修复机会：期现基差冲高回调，月间价差大幅收窄，显示市场存在超跌修复的可能。
• 后市展望：短期基本面偏弱，但高基差可能预示盘面超跌，PTA跌势或放缓，建议关注市场企稳后的基差修复机会。

关键信息

1. 行情回顾

• PTA主力合约走势：上周PTA价格下跌，市场情绪偏空。
• 社会库存：截止7月15日，PTA周度社会库存为244.1万吨，环比增加1.8万吨。
• 交易所仓单库存：周环比减少2544张，显示市场交投清淡。
• 聚酯开工负荷：周均开工率为77.5%，环比下降1.4%。
• 聚酯日均产销：持续疲弱，表明下游需求不足。

2. 基本面分析

• 装置检修情况：
  • 逸盛宁波2#、1#、新材料2#、1#等装置多次降负或检修。
  • 福海创在7月11日开始检修1个月。
  • 海伦石化、海南逸盛、洛阳石化、川能化学等也经历了不同时间段的检修。
• 成本与加工费：
  • 截止7月15日，PTA周均生产成本为5602元/吨，环比下降518元。
  • 现货周均加工费约551元/吨，环比下降13元。
• 基差变化：
  • 期现基差冲高后回调，月间价差大幅收窄，显示市场存在超跌修复可能。

3. 后市展望

• 短期走势：基本面供需双弱，成本支撑坍塌，加工费回落至中性。
• 宏观因素：市场风险偏好尚未企稳，宏观环境仍存在不确定性。
• 操作建议：短线空单适时离场，关注市场企稳后的基差修复机会。

图表说明

• 图：PTA开工负荷：显示PTA装置开工率下降趋势。
• 图：PTA装置检修统计：详细列出各主要生产企业检修时间及产能。
• 图：PTA社会库存：库存小幅增加，但增幅有限。
• 图：PTA仓单库存：仓单库存减少，反映市场交投清淡。
• 图：织造行业开工：江浙织机开工率季节性下滑。
• 图：坯布库存：库存维持高位，显示终端需求疲软。
• 图：聚酯开工负荷：聚酯开工率下降，表明下游需求不足。
• 图：聚酯日均产销：产销疲弱，库存持续累积。
• 图：PTA生产成本与现货价格：成本重心加速下滑，现货价格承压。
• 图：PTA开工率及加工费：开工率与加工费同步走低。
• 图：期现基差：基差冲高后回调，显示市场情绪变化。
• 图：跨期基差：月间价差大幅收窄，市场波动性降低。

总结

PTA市场在7月中旬面临供应收缩与需求疲软的双重压力，价格持续下跌。然而，随着原油及PX价格的回调，PTA成本支撑减弱，加工费回落至中性。同时，高基差可能预示市场超跌，跌势或有所放缓。未来需重点关注油价走势、供给收缩力度及市场风险偏好修复情况，以捕捉潜在的基差修复机会。