20170106-中泰证券-钢铁行业周报_关注黑色产业链基差修复机会_16页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周钢铁板块整体呈现弱势盘整态势，但市场信心有所回升。国内钢价受到季节性需求萎缩和中间商订单低迷影响，维持低位。与此同时，黑色产业链商品期货价格跌幅明显超过现货波动，普遍贴水较大，市场存在修复基差的机会。预计上半年黑色产业链商品价格将呈现高位震荡的走势。行业层面，行政性去产能政策逐步落地，但对近期行情影响有限，更多是情绪性放大作用。随着供给端政策进一步落实和需求波动，钢铁板块有望在节后迎来阶段性超额收益。

主要观点

• 投资策略：建议关注钢铁板块，尤其是宝钢股份、鞍钢股份、三钢闽光、新钢股份、方大特钢、河钢股份等标的，以及中期新材料标的如应流股份、云海金属、钢研高纳、银邦股份等。
• 钢价走势：本周钢价弱势盘整，但市场信心回升，出货情况有所改善，预计近期钢价将以稳为主。
• 库存情况：全国社会库存总量环比上升，但由于下游终端用户库存增幅有限，行业库存仍相对健康。
• 国际钢价：国际钢价整体平稳运行，美国长材价格小涨，扁平材价格趋稳；欧洲市场受贸易商休假影响，需求停滞，预计短期钢价偏稳。
• 原材料价格：本周铁矿石价格小幅下跌，但钢厂仍保持盈利，矿价进一步下行概率较低。焦炭价格基本稳定，废钢价格有所上涨。

关键信息

国内钢价

• 螺纹钢（20mm）周平均价格3145元/吨，环比下降29元/吨。
• 热轧板（3mm）周平均价格3950元/吨，环比下降32元/吨。
• 冷轧板（1.0mm）周平均价格4808元/吨，环比上升2元/吨。
• 中厚板（20mm）周平均价格3388元/吨，环比下降29元/吨。
• 螺纹钢主力合约RB1705以2912元/吨收盘，较上周上升45元/吨，幅度1.57%。
• 铁矿石主力合约I1705以538.5元/吨收盘，较上周下降9.5元/吨，幅度1.73%。

原材料价格

• 河北地区66%铁精粉现货价格为715元/吨，环比下降10元/吨。
• 日照港63.5%品位印度铁矿石价格为495元/吨，环比上升5元/吨。
• 普氏指数（62%）为77.55美元/吨，周环比下降0.8美元/吨。
• 唐山二级冶金焦价格为1985元/吨，环比持平。
• 张家港6-8mm废钢价格为1570元/吨，环比下降20元/吨。

行业盈利

• 本周吨钢毛利呈上涨态势，主要产品毛利上升幅度不一。
• 热轧卷板毛利上升40元/吨，毛利率升至19.52%。
• 冷轧板毛利上升68元/吨，毛利率升至16.58%。
• 螺纹钢毛利上升42元/吨，毛利率升至1.64%。
• 中厚板毛利上升43元/吨，毛利率升至-2.67%。

市场动态

• 2016年12月中旬，重点监测钢铁企业粗钢日产量为165.56万吨，环比下降3.32%。
• 钢铁行业PMI指数为47.6%，较上月回落3.4个百分点，行业景气度低迷。
• 2017年1月，市场关注事件包括淡季钢材终端需求走向、矿价高位震荡、产业链库存情况、去产能状况等。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示行业估值处于一定水平，但具体数据未完全呈现。

风险提示

• 通胀和利率上行过快可能对行业造成压力。

总结

本周钢铁行业整体呈现弱势盘整，但市场信心有所回升，钢价跌幅趋缓。原材料价格波动较小，钢厂仍保持盈利，矿价进一步下行概率较低。库存方面，全国社会库存总量环比上升，但整体仍处于健康水平。国际钢价保持平稳，受季节性因素和需求影响，短期偏稳。行业盈利情况改善，吨钢毛利上涨。政策层面，去产能力度加强，但短期对需求影响有限。市场关注点包括淡季需求、库存变化和政策执行情况。建议关注钢铁板块及新材料标的，以捕捉可能的阶段性超额收益机会。