20170405-东吴证券-非银金融行业周报_保险年报总结-利率上行+业绩拐点_坚定看好板块投资价值_11页_659kb

非银金融行业周报总结

核心内容概述

本报告由东吴证券首席分析师丁文韬撰写，主要聚焦于2017年保险行业年报总结及本周市场动态。报告指出，保险行业在2016年经历业绩下滑后，预计2017年将迎来业绩拐点。同时，分析了寿险与财险业务的不同发展趋势，并回顾了本周金融行业的重要新闻与数据表现。

主要观点与关键信息

1. 保险行业2016年年报总结

• 业绩表现：2016年保险行业净利润平均下降26%，ROE同比下降450BP，但降幅较2016年三季报有所收窄。
• 业绩拐点预期：2017年行业预计迎来业绩拐点，主要驱动因素包括：
  • 负债端：准备金补提影响在2017年下半年基本出清，未来现金流确定性提升。
  • 投资端：2017年利率上行及股市回暖将显著改善投资收益。
• 寿险业务高景气：2016年寿险代理人渠道新业务保费同比增长43%，NBV平均增长45%，创历史新高。
  • 代理人数量达358万人，较2015年增长38%。
  • 预计2017年代理人渠道新业务保费增速将保持在30%以上，NBV增速亦维持高位。
• 财险业务承压：2016年财险保费增速放缓至7.6%，综合成本率上升至98.3%。
  • 主要原因是经济增速放缓及车险费改落地，导致竞争加剧和费用率上升。
  • 预计2017年财险行业保费增长在8.0%-10.0%之间，承保盈利仍面临压力。

2. 2017年投资端预期改善

• 投资收益下降：2016年投资收益因股市震荡和低利率环境大幅下滑，上市公司平均总投资收益率下降220BP至5.0%，综合投资收益率下降430BP至3.5%。
• 权益配置下降：16年上市公司权益类配置比例平均下降200BP至9.0%，但随着股市回暖，预计2017年将触底反弹，投资收益显著提升。

3. 本周市场回顾

• 指数表现：上证综指下跌1.44%，金融行业指数下跌0.06%，跑赢大盘。保险行业指数逆势上涨1.24%。
• 个股表现：
  • 券商板块：锦龙股份涨幅最大，达5.47%。
  • 保险板块：中国平安涨幅最大，达2.24%。
  • 多元金融板块：越秀金控领涨，涨幅1.11%。
  • 互联网金融板块：腾邦国际涨幅最大，达4.74%。

4. 本周重要新闻

• 金融支持制造强国建设：央行等五部门联合发布指导意见，鼓励金融支持制造业科技创新，保险业被鼓励开发促进制造业发展的保险产品，扩大保险资金对制造业领域的投资。
• 河北雄安新区设立：雄安新区设立将有助于优化京津冀城市布局，集中疏解北京非首都功能。
• 深交所与中行合作：深交所与中国银行签署战略合作协议，共同推进“一带一路”跨境金融服务。
• 开放式基金流动性管理办法制定中：证监会正在制定相关办法，旨在规范基金运作，降低流动性风险。
• 上海保交所区块链技术验证：成功通过区块链数据交易技术验证，有助于提升保险征信效率与安全性。
• “网络版银联”测试上线：央行牵头的线上支付清算统一平台将在月底进行灰度测试，以优化支付系统安全与监管。

投资建议

• 保险行业：鉴于利率上行及股市回暖预期，板块投资价值被坚定看好，预计未来6个月行业指数将相对大盘上涨5%以上，投资评级为增持。
• 个股建议：重点关注中国平安、锦龙股份等表现突出的个股，其相对涨幅有望跑赢市场。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告信息基于公开资料，不构成投资建议，不保证信息的准确性与完整性。