20250601-国金期货-纯碱周度报告_3页_475kb

纯碱周度报告总结

核心内容概述

本周纯碱市场整体呈现供需双弱格局，现货价格维持稳定，期货市场则表现偏弱。市场情绪较为谨慎，主要受供应压力、需求疲软及成本支撑减弱等因素影响。

主要观点

供应端分析

• 产量变化：本周纯碱产量为69.4万吨，环比减少1.71万吨。尽管前期检修的金山装置恢复生产，但整体产量仍面临一定压力。
• 产能释放：连云港碱业110万吨纯碱装置已开始出产品，湖北双环40万吨新产能也已投产，新增产能对市场供应形成支撑。
• 产能利用率：近期产能利用率进入上升周期，但随着检修装置恢复，预计库存将再度进入过剩状态。

需求端分析

• 浮法玻璃：本周浮法玻璃日熔量为159,205吨/天，环比增加1800吨/天，显示需求有所回暖。
• 光伏玻璃：光伏玻璃日熔量保持稳定，为9990吨/天，但库存天数增加，预示后续需求可能面临压力。
• 采购行为：下游企业采购积极性一般，倾向于低价采购，对价格形成压制。

成本端分析

• 联碱法成本：中国联碱法“双吨”成本在2100-2500元/吨，其中纯碱成本占比75%-80%，因此纯碱成本一般在1500-2000元/吨。
• 天然碱法成本：阿拉善天然碱生产成本约600元/吨，加上期间费用和运费后，完全成本含税约1356元/吨。随着煤价下跌，纯碱现金流成本可能降至1200元/吨附近，成本支撑明显减弱。

库存情况

• 总库存：本周碱厂库存约162.43万吨，环比减少5.25万吨，但扣除出口后库存仍呈下降趋势。
• 重碱库存：本周推算重碱库存（不计出口）增加1.38万吨，主要由于重碱产量上升。
• 未来预期：随着检修装置恢复生产，预计库存将再度回到过剩状态。

关键信息

• 现货价格：本周纯碱现货价格保持稳定，主流报价在1400元/吨附近，但华东和西南地区价格下降50元/吨。
• 期货走势：纯碱期货主力合约价格下跌，基差走扩，市场空头氛围浓厚。
• 市场预期：中长期来看，纯碱市场供需宽松格局明显，预计期价将延续震荡偏弱运行。

图表说明

• 图1：纯碱库存走势图，显示本周库存环比下降，但重碱库存有所增加。
• 图2：纯碱主力合约2509周线走势图，反映期货市场震荡下跌的走势。

结论

当前纯碱市场处于供需双弱状态，供应端虽有部分装置恢复生产，但新增产能释放仍对市场形成压力。需求端虽保持稳定，但下游企业经营状况不佳，采购积极性有限。同时，原盐和煤炭价格下跌导致生产成本显著下降，进一步削弱了价格支撑。综合来看，纯碱市场中长期仍面临供需宽松的局面，预计期价将继续震荡偏弱运行。

风险提示

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