20201103-天风证券-汽车行业专题研究_重卡_10月销量继续保持高增长_11页_911kb

汽车行业重卡市场分析总结

核心内容

2020年10月，中国重卡行业销量继续保持高增长，预计销量为12.9万辆，同比增长41%，环比下降14%。尽管略低于此前预期的60%增长，但该月销量仍创下历史当月新高，表明重卡行业整体仍处于高景气度。

1-10月累计销量约为137万辆，同比增长39%，显示出行业持续向好的趋势。

主要观点

10月销量分析

• 销量表现：10月销量12.9万辆，同比增长41%，环比下降14%，创历史单月销量新高。
• 预期偏差：此前预期为60%的同比增长，实际增速略低，可能与部分企业销量腾挪有关。
• 行业趋势：年末销量可能向明年转移，若剔除该因素，10月实际增速可能更高。
• 企业表现：中国重汽10月销量2.5万辆，同比增长93%，远高于其他整车厂，反映其近期产品力显著提升。

未来展望

• 年末增长预期：预计年末两个月行业销量仍将保持高速增长，全年销量有望突破155万辆。
• 明年Q1展望：由于2020年疫情带来的低基数，明年Q1行业仍有望实现同比增长。
• 国六切换影响：2021年7月重卡将全面切换国六标准，部分第三季度的需求可能提前释放至第二季度。

关键信息

投资建议

以下公司被推荐为重卡行业投资标的：

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济恢复不及预期可能影响重卡需求。
• 物流需求风险：物流运输需求下滑可能对重卡销量造成压力。
• 运输结构变化：运输结构的变化可能影响行业增长。

行业数据支持

宏观经济数据

• GDP同比增长、固定资产投资完成额累计同比、工业增加值同比、全社会用电量、PMI等指标均显示经济处于复苏阶段，为重卡行业提供支撑。

工程重卡相关数据

• 挖掘机和装载机销量同比均保持增长，显示工程机械市场活跃，间接反映重卡行业需求。

物流重卡相关数据

• 中国公路物流运价指数及运量指数显示物流市场运行良好，为重卡需求提供保障。

总结

重卡行业在2020年10月继续保持高增长态势，尽管增速略低于预期，但行业景气度依然较高。中国重汽表现尤为突出，销量同比增长93%，显示出产品力提升。未来行业预计仍将保持增长，全年销量有望突破155万辆，同时国六标准的切换将对市场产生一定影响。投资建议继续推荐重卡产业链中的关键企业，如潍柴动力、中国重汽、天润工业、威孚高科、一汽解放和长源东谷。风险提示包括宏观经济、物流需求及运输结构变化等因素。