20210403-天风证券-重卡_3月销量同比+92_连续12个月创历史新高_11页_940kb

汽车行业重卡市场总结

核心内容

2021年3月，中国重卡行业销量预计达到23万辆，环比增长94%，同比增长92%，创连续12个月历史新高。这一增长主要由疫情低基数效应、需求恢复叠加传统旺季以及国六排放标准的加快实施推动。

主要观点

• 疫情低基数效应：2020年3月受疫情影响，重卡销量仅为12万辆，因此2021年3月的销量增长显得尤为突出。
• 需求恢复与旺季推动：自2020年4月起，重卡行业需求持续增长，社会物流运输需求上升，进入3月后，传统销售旺季进一步刺激了用户购车热情。
• 国六排放标准推动更新换代：2021年7月1日起将全面实施国六排放标准，促使企业加快产品更新换代，上半年销量对全年影响较大，因此企业加大了促销和渠道铺货力度。

关键信息

销量预测与展望

• 二季度展望：4月份重卡销量有望继续超越历史月度销量记录（去年4月为19.1万辆）。
• 全年展望：预计2021年全年重卡销量将达到150万辆，行业有望在Q1和Q2保持高景气度，部分Q3需求可能提前释放至Q2。

重点标的推荐

投资建议

• 潍柴动力：重卡行业龙头，受益于行业景气度提升，盈利与估值双升。
• 中国重汽A/H：治理改善，具备长期增长潜力。
• 天润工业：布局空气悬架，是重卡曲轴领域龙头。
• 威孚高科：受益于国六排放标准的升级。
• 一汽解放：整车龙头，虽EPS较低，但估值相对合理。

风险提示

• 宏观经济恢复不及预期：若经济复苏不及预期，可能影响重卡需求。
• 物流运输需求下滑：物流行业若出现下滑，将对重卡市场造成压力。
• 运输结构变化：运输方式的调整可能影响重卡的市场需求。

行业数据支持

宏观经济数据

• GDP同比：反映整体经济状况，对重卡行业有间接影响。
• 固定资产投资完成额累计同比：体现基础设施建设情况，与重卡需求相关。
• 工业增加值同比：显示工业生产活动的活跃程度。
• 全社会用电量：反映经济运行的活跃程度。
• PMI：制造业采购经理指数，用于评估行业景气度。

工程重卡相关数据

• 挖掘机销量：反映工程机械市场需求，与重卡行业联动。
• 装载机销量：同样反映工程机械市场状况。

物流重卡相关数据

• 公路物流运价指数：反映物流运输成本及市场需求。
• 公路物流运量指数：体现物流运输量的变化，间接反映重卡需求。

投资评级体系

• 股票投资评级：基于未来6个月内相对于沪深300指数的相对收益。
  • 买入：预期股价相对收益20%以上。
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%。
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%。
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下。
• 行业投资评级：基于未来6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅。
  • 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上。
  • 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%。
  • 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下。

分析师声明

本报告观点反映了分析师对相关证券和发行人的个人看法，与报酬无直接或间接联系。报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者需自行评估并咨询专业意见。