20210207-兴业证券-汽车行业周报_重卡1月销量再创记录_特斯拉再次推出EAP增强版辅助驾驶_26页_2mb

汽车行业分析报告总结

核心内容

• 重卡销量高增长：2021年1月国内重卡销量达18.9万辆，同比+62.0%，环比+72.5%，创历史新高，连续10个月刷新单月销量记录。预计销量超预期的原因包括车企销量腾挪、国六升级增加购置成本、国三淘汰政策推进以及超载治理。
• 特斯拉推出增强版辅助驾驶功能：特斯拉再次上线EAP增强版辅助驾驶功能，价格为3.2万元，包含自动辅助导航驾驶、自动辅助变道、自动泊车、智能召唤等功能。该功能性价比高，有望提升订购量，同时为后续FSD按需订购服务铺路。
• 乘用车回暖，电动车产销两旺：乘用车销量持续回暖，重卡高景气度保持，电动车产业链公司业绩有望释放。建议精选优质标的把握行业第二波机会，推荐福耀玻璃、长城汽车、拓普集团、中鼎股份、科博达、中国重汽等。

主要观点

1. 重卡行业高景气持续

• 重卡销量在2021年1月再创新高，行业高景气度得到确认。
• 2021年全年预计重卡销量为130万辆，尽管受国三淘汰透支效应影响，短期承压，但长期仍有望扩容。
• 重点推荐中国重汽、潍柴动力、威孚高科，受益于行业高景气及管理改革带来的盈利提升。

2. 特斯拉推动电动车与智能驾驶发展

• 特斯拉进入全球放量周期，其销量增长将带动相关产业链公司业绩提升。
• EAP增强版辅助驾驶功能性价比突出，预计订购量有望超越FSD。
• 特斯拉产业链将开启“赤金时代”，建议关注福耀玻璃、拓普集团、三花智控、中鼎股份等。

3. 智能驾驶产业链迎来爆发

• 2025年智能驾驶市场空间预计达4000亿元，2030年近万亿，年复合增速达22%。
• 产业链将经历三波机会：硬件、软件系统、商业化运营。
• 推荐德赛西威、均胜电子、伯特利、保隆科技等硬件供应商，关注特斯拉、华为、百度等软件系统供应商。

4. 乘用车行业复苏

• 乘用车销量从2018-2020年连续下滑，2021年进入复苏周期。
• 长城汽车作为行业龙头，迎来“新车周期+新技术+新管理”三重改善，推荐其为首选。
• 乘用车投资逻辑由传统周期视角向科技视角切换，建议关注智能化与高端化趋势。

关键信息

重点公司推荐

行业表现

• 2021年2月1日-2月5日：
  • 汽车板块指数下跌0.4%，跑输上证综指和创业板指。
  • 乘用车下跌0.9%，客车下跌8.8%，货车上涨12.0%，零部件上涨0.1%，汽车服务下跌3.9%。
  • 个股中，福田汽车涨幅最大（+32.2%），小康股份跌幅最大（-27.6%）。

行业动态与新闻

• 宁德时代投资290亿元扩建产能，重点布局四川宜宾、广东肇庆等地区。
• 比亚迪推出四大事业部，优化业务架构，同时获得固态电池专利，预计2021年量产。
• 蔚来与合肥深化合作，共建智能电动汽车产业园区。
• 福特与谷歌达成六年合作，未来新车将搭载安卓系统。
• 特斯拉计划在印尼投资，利用其镍资源优势。
• 三星可能收购汽车芯片公司，如恩智浦、德州仪器等。

政策与技术趋势

• 国三淘汰政策持续推进，影响重卡销量。
• 国六排放升级带来后处理市场扩容。
• 智能驾驶发展迅速，L2.5-L3产品大规模量产，激光雷达方案商业化落地。
• 电动车成为趋势，2021年全球销量预计回升，中国市场份额持续扩大。

风险提示

• 行业复苏缓慢
• 宏观环境恶化
• 特斯拉国产销量不及预期

投资建议

• 短期：关注重卡行业高景气度带来的业绩提升，推荐中国重汽、潍柴动力、威孚高科。
• 中期：布局智能驾驶与电动车产业链，推荐拓普集团、三花智控、中鼎股份、科博达、福耀玻璃等。
• 长期：把握行业变革带来的增长机会，关注长城汽车、比亚迪、蔚来等在智能化和电动化领域的表现。

附录

• 分析师信息：
  • 戴畅（S0190517070005）
  • 赵季新（S0190519110002）
  • 董晓彬（S0190520080001）
• 研究助理：刘洁（liujie20@xyzq.com.cn）
• 数据来源：Wind，第一商用车网，中国汽车工业协会，兴业证券经济与金融研究院