20160327-国金证券-农牧渔行业周报：最“牛”的周期峥嵘已现_19页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档为一份农牧渔行业周报，由国金证券研究所发布，重点分析了畜禽养殖、生猪养殖、糖业、玉米与大豆、水产品等板块的市场表现与未来走势，并给出具体的投资建议。整体观点认为，畜禽养殖板块和生猪养殖板块正处于上涨周期，糖价也迎来长期上升通道，而玉米与大豆则面临库存高企与价格下行压力，水产品则维持在低位，机会尚未显现。

主要观点

1. 畜禽养殖板块

• 短期推荐：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。
• 中期推荐：圣农发展，有望成为中期的龙头品种。
• 行业趋势：
  • 产能去化彻底，供给侧逻辑清晰，市场已接受。
  • 供给收缩影响才刚开始体现，景气上行将持续至2017年全年。
  • 鸡苗价格已接近历史高点，毛鸡价格有望回升，带动整体价格上涨。
  • 猪价上涨确定性高，预计在8月左右创历史新高。

2. 生猪养殖板块

• 投资建议：继续推荐温氏股份、牧原股份、新五丰等。
• 行业趋势：
  • 能繁母猪存栏连续30个月下滑，推动猪肉价格上涨。
  • 仔猪供应缺口扩大，猪价在3-8月有望重启上涨。
  • 饲料成本下降，玉米、豆粕价格走低，进一步提升养殖利润。

3. 糖业板块

• 投资建议：继续推荐南宁糖业。
• 行业趋势：
  • 糖价长期上升通道开启，短期受干旱影响产量略有下降，但影响有限。
  • 国内糖价受榨季产量下降、走私糖查处等因素支撑，有望继续上涨。
  • 国际糖价受巴西出口积极性下降、美国经济疲软等因素影响，短期承压但长期趋势向上。

4. 玉米与大豆

• 玉米：
  • 国家计划释放临储玉米库存，打压市场信心，价格面临下行压力。
  • 2020年玉米种植面积将减少，库存高企仍是主要抑制因素。
• 大豆：
  • 价格受南美丰产预期和美元高位压制，短期难有明显反弹。
  • 豆粕价格持续下跌，饲料成本压力有所缓解。

5. 水产品

• 市场表现：海参价格维持在90元/kg，扇贝价格为8元/kg，鲍鱼价格为160元/kg，整体处于低位。
• 行业趋势：需求仍面临压力，机会尚未显现。

关键信息

市场数据

重点数据

• 生猪价格：19.86元/kg，猪粮比突破10大关至10.4。
• 毛鸡价格：7.92元/kg。
• 糖价现货价格：5460元/吨。
• 鸡肉/猪肉比率：0.40，处于历史低位。
• 玉米临储价格：预计在5月提前公布，可能进一步打压玉米价格。

投资建议

• 短期推荐：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。
• 中期推荐：圣农发展，看好其成为中期龙头。
• 糖业推荐：南宁糖业，具备稀缺性，有望在景气高点实现高市值。
• 生猪养殖推荐：温氏股份、牧原股份、新五丰，关注其成本优势与盈利提升。
• 关注点：生猪与禽类养殖板块的供给收缩逻辑，以及饲料成本下降对养殖利润的支撑。

重要公司动态

• 牧原股份：环保为公司核心竞争力，仔猪周转快，盈利显著。
• 雏鹰农牧：发行公司债券8.6亿元，用于偿还贷款与补充流动资金。
• 新希望：收购嘉和一品，推进“聚焦两端”战略，布局食品加工环节。
• 金新农：布局全产业链，发展高毛利前端料产品。
• 量子高科：实际控制人变更，未来有较大发展空间。
• 大康牧业：控股股东质押股份，市场信心受一定影响。

行业评级说明

行业板块市场表现

• SW农林牧渔指数：本周上涨5.15%，相对上证指数有4.32%的超额收益。
• 畜禽养殖板块：大涨7.45%，相对大盘有6.63%的超额收益。
• 饲料、种植业、动物保健：分别上涨6.51%、5.06%、4.55%。

总结

本报告指出，畜禽养殖与生猪养殖板块正处于上涨周期，受益于供给收缩与需求稳定，具有长期竞争力。糖价长期趋势向上，但短期受库存高企与天气因素影响，玉米与大豆价格则面临下行压力，水产品市场仍处低位。报告建议投资者关注畜禽养殖、生猪养殖及糖业板块，尤其是圣农发展与南宁糖业等标的。同时，强调供给收缩与成本下降是推动价格上涨的核心因素，建议从大周期拐点角度积极布局。