20160404-国金证券-农牧渔行业周报：玉米临储改革，助推最“牛”的周期_19页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份关于农牧渔行业的行业研究周报，重点分析了2016年行业发展趋势、投资建议、市场数据及主要农产品价格变动情况。整体来看，该行业正处于一个**“最牛周期”，预计将持续到2017年全年，主要受益于供给侧改革和成本红利**。

主要观点

禽畜养殖板块

• 短期推荐：禽畜养殖板块仍是当前最佳投资机会，特别是白羽四金刚（益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份）和温氏股份、牧原股份。
• 供给收缩：禽类养殖板块的供给收缩主要由美、法禽流感和国内环保政策推动，产能去化达到70%。
• 价格趋势：父母代鸡苗价格预计在4月份攀升至30元/套左右，商品代鸡苗价格接近历史高点，毛鸡价格有望在5月份前后启动上涨。
• 盈利空间：禽链周期有望创历史新高，预计父母代鸡苗价格和商品代鸡苗价格继续上涨，带动整体盈利提升。

生猪养殖板块

• 产能去化：2月能繁母猪存栏量继续下滑，预示未来生猪供应将大幅减少。
• 价格预期：生猪价格有望在4-8月创新高，预计突破20-22元/kg。
• 成本红利：玉米和豆粕价格下滑，预计带来50-100元/头的盈利提升。
• 投资建议：推荐温氏股份和牧原股份作为优质白马股，正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧等弹性品种也值得关注。

玉米临储改革

• 政策影响：玉米临储政策退出，推动玉米价格回落至1400-1500元/吨。
• 国内外价差：国内玉米价格高于进口玉米价格，预计未来将趋于平价。
• 库存压力：玉米库存消费比居高不下，价格进一步下滑是确定性事件。
• 产量与需求：即使玉米产量下滑10%，仍能维持在1.9亿吨以上，远高于需求量。

糖价走势

• 短期影响：泰国、印度干旱影响产量，但影响有限。
• 长期趋势：糖价长期上升通道已开启，预计今明两年国内、国际糖价均将上升。
• 投资建议：推荐南宁糖业，其具有稀缺性，预计在此轮景气高点市值可达125亿元。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：59.74
• 市场优化平均市盈率：17.86
• 国金农牧渔指数：7624.56
• 沪深300指数：3221.89
• 上证指数：3009.53
• 深证成指：10379.65
• 中小板综指：11083.31

重点数据

• 生猪价格：19.90元/kg
• 毛鸡价格：7.96元/kg
• 糖价现货价格：5450元/吨
• 海参价格：90元/kg

投资建议组合

• 禽畜养殖板块：白羽四金刚（益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份）、温氏股份、牧原股份、新五丰、海大集团
• 糖业股：南宁糖业

行业与公司资讯

• 雏鹰农牧：与竞远投资共同设立电竞产业投资基金，总规模不超过50,500万元。
• 神农基因：控股子公司波莲基因提交了一项用于农杆菌介导的粳稻快速遗传转化的发明专利申请。
• 亚盛集团：多个子公司拟申请流动资金贷款，并由上市公司提供信用担保。
• 开创国际：华立集团计划减持不超过公司总股本的8%。

图表目录（关键图表）

• 图表1：各板块涨跌幅
• 图表2：生猪价格低点已现，正在上涨途中
• 图表3：年报一览
• 图表4：一季度业绩预告一览
• 图表5：股东质押/解质押一览
• 图表6：产品批发价格指数
• 图表7：猪价未来4个月内有望创新高
• 图表8：母猪存栏量继续下滑，供给大幅收缩
• 图表9：猪肉进口数量逐月上升
• 图表10：进口猪肉到岸价远低于国内猪肉价格
• 图表11：鸡肉/猪肉比率仍处低位，上涨空间极大
• 图表12：鸡、鸭苗价格上涨空间极大
• 图表13：鸡肉、商品代雏鸡价格回升
• 图表14：糖价长期探底回升（元/吨，美分/磅）
• 图表15：美元指数筑顶、大宗商品有望反弹
• 图表16：农业部关于“镰刀弯”地区玉米结构调整的指导意见
• 图表17：玉米产量、库存高企
• 图表18：国内玉米价格比美国高出接近100%
• 图表19：小麦库存高企
• 图表20：中国小麦价格高于美国小麦价格
• 图表21：稻米库存维持合理低位
• 图表22：中美稻米价格对比
• 图表23：豆粕、玉米价格维持下跌走势
• 图表24：水产价格一览

行业评级

• 行业评级：增持维持评级
• 长期竞争力评级：高于行业均值

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下

联系方式

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