20160404-国金证券-农牧渔行业周报：玉米临储改革，助推最“牛”的周期_1mb
报告摘要
文档总结
核心内容
本报告聚焦于农牧渔行业的市场表现与投资机会，分析了当前行业趋势、价格走势、政策影响以及相关投资建议。重点强调了禽畜养殖和糖业板块的前景，认为2016年将是“最牛的周期”之一，受益于供给侧改革和成本红利。此外，还涉及玉米、大豆、水产品等主要农产品的市场动态及政策调整。
主要观点
1. 行业整体表现
- 行业整体处于上涨通道，尤其是禽畜养殖板块。
- 农林牧渔行业周涨幅为0.01%，上证指数上涨0.82%，行业相对上证指数有**-1%**的超额收益。
- 畜禽养殖板块本周小幅下跌2.56%，但被认为是战略性看好的板块。
2. 禽畜养殖板块
- 禽板块：产能收缩逻辑已显现，供给减少、需求稳定，推动价格上涨。父母代鸡苗价格已接近历史高点，商品代鸡苗和毛鸡价格也有望上涨。预计2017年全年景气上行，将是历史最景气的周期。
- 猪板块：能繁母猪存栏持续下滑，预计2016年8月猪价有望创新高。短期受寒潮和春节影响，猪价仍具上涨空间，推荐温氏股份和牧原股份。
3. 玉米临储改革
- 玉米临储政策退出，推动市场化收购+补贴，玉米价格有望回落至1400-1500元/吨。
- 国内玉米价格高于进口玉米约100%，高库存和供给过剩将压制反弹动力。
- 玉米库存消费比达149.61%，预计2016年供给将远大于需求，进一步推动价格下降。
4. 糖业板块
- 糖价受泰国、印度干旱影响，产量预期下降，但长期上升通道开启。
- 国内糖价受走私查处和产量下降支撑，预计2016年糖价将逐步回升。
- 国内糖价与国际糖价差价缩小，南宁糖业作为最纯的糖业股，被重点推荐。
5. 投资建议
- 推荐组合：白羽四金刚（益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份）、温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、新五丰、海大集团。
- 长期竞争力评级：高于行业均值。
- 行业投资评级：增持维持评级。
关键信息
行业数据
- 行业优化平均市盈率：59.74
- 市场优化平均市盈率：17.86
- 国金农牧渔指数：7624.56
- 沪深300指数：3221.89
- 上证指数：3009.53
- 深证成指：10379.65
- 中小板综指：11083.31
重点数据
- 生猪价格：19.90元/kg
- 毛鸡价格：7.96元/kg
- 糖价现货价格：5450元/吨
- 海参价格：90元/kg
市场动态
- 玉米价格预计进一步回落，成本红利将显著。
- 美、法禽流感事件影响引种，禽板块供给收缩逻辑强化。
- 原油价格下跌，但糖价长期上升通道不变。
重点公司信息
业绩预告
- 海大集团：净利润增长44.85%，每股收益0.51元。
- 圣农发展：盈利5,000.00--7,000.00万元。
- 仙坛股份：盈利1950--2050万元，增长698.75%-739.72%。
- 南宁糖业：盈利0.60亿元，净利润增长120.88%。
股东质押/解质押
- 国联水产：质押9,500,000股，累计质押29.06%。
- 壹桥海参：解质押30,000,000股，累计质押24.97%。
公司动态
- 雏鹰农牧：设立电竞产业投资基金，总规模50,500万元。
- 神农基因：获得一项用于农杆菌介导的粳稻遗传转化的发明专利申请受理。
- 亚盛集团：子公司申请贷款，上市公司提供信用担保。
- 开创国际：华立集团计划减持公司股份，不超过8%。
价格趋势与逻辑
玉米
- 国内玉米价格高于进口玉米约100%，预计回落至1400-1500元/吨。
- 高库存和供给过剩抑制价格上涨，成本红利将显著。
大豆
- 价格受南美丰产和美元高位影响，预计继续下行。
- 豆粕价格下跌，饲料成本压力减缓，助力养殖股。
糖
- 国内糖价受产量下降和走私查处支撑，预计逐步回升。
- 国际糖价受巴西出口意愿下降影响，有望反弹。
水产品
- 海参价格维持90元/kg，需求压力仍存。
- 扇贝价格8.00元/kg，鲍鱼价格160元/kg，仍处低位。
政策与市场展望
- 玉米临储政策改革，推动市场化定价和成本下降。
- 国家计划通过定向销售释放低质玉米，对市场信心形成打压。
- “镰刀弯”地区玉米种植面积将减少，推动农业结构调整。
- 美元指数筑顶，大宗商品有望反弹，糖价受益。
风险提示
- 进口猪肉对国内价格影响有限，但未来可能对供需造成一定冲击。
- 玉米库存高企，压制价格上涨空间。
- 市场波动可能影响投资回报，需关注政策和供需变化。
投资策略
- 短期推荐：禽板块（益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份）。
- 中期推荐：圣农股份。
- 弹性品种：新五丰（估值低、转型预期强）。
- 糖业：南宁糖业，吨市值有望达125亿元。
附：公司投资评级
- 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。
- 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%。
- 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在**-5%至5%**。
- 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。
附：行业投资评级
- 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上。
- 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在**-5%至5%**。
- 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。
特别声明
- 本报告由国金证券研究所发布，仅限机构客户使用。
- 报告内容不构成投资建议，仅用于专业分析。
- 报告中信息和观点可能与其他研究报告或市场实际情况不一致。
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