20260427-华创证券-华夏航空-002928.SZ-_华创交运_业绩点评_华夏航空_25年归母净利6.3亿_同比_134_26Q1盈利1.3亿_同比_6_2页_128kb

华夏航空2025年报及26年一季报总结

核心内容概览

华夏航空在2025年及2026年第一季度实现了显著的业绩增长，尤其在净利润方面表现突出。公司深耕支线航空市场，凭借在细分市场的龙头地位，展现出强劲的发展潜力。

财务表现

全年数据（2025）

• 营业收入：74.6亿元，同比增长11.4%
• 归母净利润：6.3亿元，同比增长133.6%
• 扣非归母净利润：6.1亿元，同比增长439.5%
• 汇兑收益：0.9亿元，受益于全年人民币升值2.2%

四季度数据（2025Q4）

• 营业收入：17.2亿元，同比增长11.7%
• 归母净利润：0.1亿元，同比增长116%
• 扣非归母净利润：0.4亿元，同比增长123%
• 汇兑收益：0.4亿元，受益于Q4人民币升值1.1%

一季度数据（2026Q1）

• 营业收入：18.2亿元，同比增长2.8%
• 归母净利润：1.3亿元，同比增长64%
• 扣非归母净利润：1.5亿元，同比增长100%
• 汇兑收益：0.5亿元，受益于Q1人民币升值1.6%

其他收益

• 全年其他收益：17.0亿元，同比增长31%
• Q4其他收益：5.6亿元，同比增长15%
• Q1其他收益：4.4亿元，同比增长20%

经营数据

全年数据（2025）

• ASK（可用座位公里）：178.7亿，同比增长15.5%
• RPK（实际运输人公里）：148.8亿，同比增长20.8%
• 客座率：83.2%，同比提升3.6个百分点

四季度数据（2025Q4）

• ASK：43.4亿，同比增长5.1%
• RPK：36.2亿，同比增长11.1%
• 客座率：83.3%，同比提升4.4个百分点

一季度数据（2026Q1）

• ASK：44.1亿，同比增长1.2%
• RPK：36.8亿，同比增长6.0%
• 客座率：83.5%，同比提升3.78个百分点

收益水平

全年数据（2025）

• 客公里客运收益：0.49元，同比下降7.0%
• 座公里收益：0.41元，同比下降2.8%

四季度数据（2025Q4）

• 客公里客运收益：0.47元，同比增长1.0%
• 座公里收益：0.39元，同比增长6.6%

一季度数据（2026Q1）

• 客公里客运收益：0.49元，同比下降1.6%
• 座公里收益：0.41元，同比增长3.0%

成本费用

全年数据（2025）

• 营业成本：72.9亿元，同比增长10.9%
• 座公里成本：0.41元，同比下降4.0%
• 座公里扣油成本：0.28元，同比下降0.6%
• 三费合计（扣汇）：11.8亿元，扣汇三费率15.8%

四季度数据（2025Q4）

• 营业成本：19.5亿元，同比增长13.0%
• 座公里成本：0.45元，同比增长7.5%
• 座公里扣油成本：0.32元，同比增长10.5%
• 三费合计（扣汇）：3.2亿元，扣汇三费率18.6%

一季度数据（2026Q1）

• 营业成本：18.3亿元，同比增长3.8%
• 座公里成本：0.41元，同比增长2.6%
• 座公里扣油成本：0.29元，同比增长6.7%
• 三费合计（扣汇）：2.9亿元，扣汇三费率15.6%

机队情况

• 截至2026年3月末，机队规模为79架
• 2025年末机队为80架
• 2024年末机队为75架

投资建议

• 行业定位：支线航空为蓝海市场，公司具备龙头优势
• 盈利预测：预计2026~2028年盈利分别为5.95亿、9.5亿、11.7亿
• 估值水平：对应2026~2028年PE分别为18倍、11倍、9倍
• 评级：强调“强推”评级，基于公司成长性及历史估值

风险提示

• 经济大幅下滑
• 人民币大幅贬值
• 油价大幅上涨

法律声明

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