20150428-华泰证券-_互联网+_系列报告之十四_汽车拆解行业熊抱互联网_缔造千亿市场_22页_1mb

汽车拆解行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了中国汽车拆解行业的发展现状与未来趋势，指出随着国内汽车保有量的增长及报废高峰的到来，汽车拆解行业正处在爆发前夜。同时，报告强调“互联网+”模式将极大优化行业结构，提升产业链效率，推动行业进入高增长阶段。

主要观点

• 汽车报废高峰临近：2014年我国汽车保有量已超1.54亿辆，预计2015年后进入报废高峰期，年报废量将超过1000万辆，2020年有望达到1300万辆。
• 报废汽车资源价值高：报废汽车中包含大量可回收资源，如钢铁、塑料、橡胶、有色金属等，其资源价值巨大，具备循环经济的潜力。
• “回收难”是行业瓶颈：我国汽车报废率仅为保有量的4%，回收率仅为0.5%~1%，远低于发达国家水平。黄标车整治将成为推动行业发展的催化剂。
• 政策法规逐步完善：随着《报废汽车回收管理办法》等法规的出台，报废汽车拆解行业将迎来规范发展，特别是“五大总成”再制造政策的落地。
• 互联网O2O模式推动行业发展：互联网平台将优化汽车拆解行业，提升销售渠道效率，扩大客户群，提高附加值。目前已有三种主要的“熊抱”互联网模式：B2B/C自营平台、网络交易平台、以旧换再平台。
• 行业市场规模巨大：若包括零部件再制造与设备需求，汽车拆解行业有望达到7000亿元市场规模，其中零部件再制造占据重要地位。

关键信息

• 报废汽车资源价值：以1000万辆报废汽车为例，其中废钢铁含量为1080万吨，废轮胎120万吨，废塑料165万吨，废有色金属90万吨，总价值约1778亿元。
• 行业挑战：
  • 前端：原料回收难，政策不完善，补贴不足。
  • 中端：缺乏信息追溯体系，影响交易透明度。
  • 后端：纵向垄断，专业数据库不完善，限制行业“触网”发展。
• 行业机遇：
  • 黄标车淘汰政策推动报废汽车进入正规拆解渠道。
  • 互联网平台为行业带来新的销售渠道，提升效率。
  • 307号文的出台将促进五大总成再制造销售，提高行业盈利水平。
• 重点企业：
  • 华宏科技：国内废钢处理设备龙头，具备拆解+破碎成套供货能力，毛利率高。
  • 天奇股份：与德国ALBA合作，发展废旧汽车拆解与再制造，涉足物流自动化。
  • *ST秦岭：转型为固废处理企业，拥有完善的回收体系，具备并购潜力。

行业展望

随着政策逐步完善、互联网O2O模式的引入，以及报废汽车数量的快速增长，汽车拆解行业将进入高增长期，有望达到千亿级别。未来行业将更注重资源化利用与再制造，推动可持续发展。

风险提示

• 政策风险：汽车拆解政策可能推迟出台，影响行业发展。
• 市场风险：国内汽车报废量可能低于预期，影响行业规模增长。

建议关注重点

• 政策驱动：关注307号文的实施，其将推动行业规范与再制造发展。
• 互联网模式：关注具备O2O平台建设能力的公司，如天奇股份。
• 资源化利用：关注资源化处理能力强的公司，如华宏科技、豫光金铅等。

行业评级

• 行业评级：增持（维持）
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%~20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%~20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

结论

汽车拆解行业将在政策支持、互联网O2O模式推动和资源循环利用需求的共同作用下，迎来快速增长期。未来行业发展将更加依赖政策引导和技术创新，特别是互联网平台的建设将极大优化行业生态，提升市场效率与行业附加值。