20230218-中国银河-煤炭行业周报_电厂日耗提升_焦煤价格上涨_关注需求端积极变化_19页_1mb

煤炭行业周报总结 2023年2月18日

核心内容

动力煤

• 港口煤价：近期港口动力煤供需博弈加剧，报价坚挺。京唐港山西产Q5500动力末煤价格为1014元/吨，环比上周下降6元，但周内小幅回升。环渤海动力煤指数为732元/吨，环比微跌0.1%。
• 进口煤价：国际动力煤价格整体下跌，欧洲ARA码头库存高企，气温上升导致需求减弱；印尼煤价因交易活动减少和市场预期悲观而下降；澳洲高卡动力煤价格进一步下跌，受中国和印度市场供应充足影响。
• 国内产地煤价：国内动力煤价格延续跌势，山西、陕西、内蒙等地高卡煤价格下跌幅度较大，部分煤矿表示价格企稳仍需观察需求变化。
• 库存与运价：港口动力煤出现去库迹象，南方八省电厂存煤库存下降，电厂日耗回升，可用天数下降。海运煤运价大幅上涨，秦皇岛-广州、秦皇岛-上海运价指数分别上涨33.8%和49.2%。
• 调度情况：调入调出量均下降，环渤海锚地船舶量及四港货船比下降。

炼焦煤

• 港口价格：京唐港山西产主焦煤库提价维持在2500元/吨，环比持平。
• 产地价格：山西古交、柳林主焦煤出矿价分别上涨1.4%和6.5%，山西、河北、内蒙、河南炼焦煤平均价环比分别上涨2.1%、0%、1.3%和2.9%。
• 国际价格：澳大利亚峰景矿硬焦煤中国到岸现货价上涨3.7%。
• 库存情况：国内独立焦化厂和六港口炼焦煤库存环比下降，样本钢厂库存基本持平，总体库存低于近五年历史同期值。

焦炭

• 价格：港口及产地焦炭价格环比持平，山西/河北/内蒙/山东产冶金焦平均价分别为2627/3166/2375/2810元/吨。
• 库存：主要港口焦炭库存环比上涨6.9%，样本钢厂库存下降0.2%，焦化企业库存下降6%。
• 开工率：钢焦企业开工率上行，唐山钢厂高炉开工率59.5%，全国螺纹钢主要钢厂开工率41.9%，长流程钢厂电炉开工率51.7%，华北地区独立焦化厂开工率78.4%。

主要观点

• 需求端积极变化：电厂日耗提升，库存下降，显示下游需求有所改善，可能带动煤价企稳。
• 供给端稳定：行业供给稳中有增，地产支持政策及“十四五”扩内需战略规划有望提升上游需求。
• 国际煤价承压：国际动力煤价格持续下跌，主要受需求预期减弱及市场供应增加影响。
• 海运运价上涨：由于运输需求增加及运力紧张，海运煤运价大幅上涨，反映运输成本上升。
• 煤焦钢产业链受益：地产政策底明确，产业链修复在途，优质焦煤资源的重要性凸显，煤焦钢产业链有望受益经济复苏。

关键信息

• 投资建议：推荐关注山西焦煤（000983）、陕西煤业（601225）、中国神华（601088）、中煤能源（601898）、中国旭阳集团（1907）等优质企业。
• 风险提示：有效需求不足可能引发煤价大幅下跌，以及国企改革不及预期的风险。
• 市场表现：上周煤炭板块跌幅为0.61%，跑赢沪深300指数，无烟煤板块表现相对较好。
• 估值情况：煤炭板块估值处于历史低位，TTM市盈率6X，PB为1.5X，低于历史均值。

行业动态

1. 商务部回应中国进口澳大利亚煤炭，称其为正常商业行为。
2. 商务部监测显示上周全国煤炭价格小幅下降。
3. 准东开发区2022年煤炭产量达1.89亿吨，占全疆45.8%。
4. 靖远煤电成功收购窑街煤电，产能增至1624万吨/年。
5. 江苏诞生全国煤炭行业十年来唯一主板上市企业。
6. 中国神华1月商品煤产量下降3.2%，销量增长3.8%。
7. 中国平煤神马集团与安标国家中心签订战略合作框架协议。
8. 印尼计划2023年出口5.18亿吨煤炭，2022年出口4.94亿吨。

公司动态

1. 平煤股份获准发行29亿元可转债。
2. 开滦股份与交行唐山分行签订保证合同，为唐山中浩公司提供担保。
3. 冀中能源转让金牛化工股份，总价23.18亿元。
4. 路安环能1月原煤产量增长2.27%，商品煤销量增长15.71%。
5. 中煤能源1月商品煤产量增长4.2%，销量下降3%。
6. 中国神华发布2022年度综合计划执行情况及2023年度计划安排。
7. 云煤能源审议通过向特定对象发行股票方案。

数据跟踪

• 动力煤：港口煤价整体小幅下跌，产地煤价持续下降，国际煤价承压。
• 炼焦煤：港口价格稳定，产地价格小幅上涨，国际价格持续上涨，库存下降。
• 焦炭：价格稳定，库存上涨，开工率上行。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与基准指数相当）、回避（低于基准指数10%）。
• 公司评级：同上，根据公司股价表现进行相应评级。

联系信息

• 分析师：潘玮，清华大学管理学硕士，银河证券煤炭行业分析师。
• 联系方式：
  • 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn；程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn；陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn

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