20130406-中国银河-木浆稳中略降_废纸继续下跌_17页_2mb

银河造纸轻工周报总结

核心内容

本周轻工制造行业指数下跌 $1.28%$，其中造纸板块下跌 $1.59%$，包装印刷板块下跌 $1.67%$，家用轻工板块下跌 $0.80%$，日化子板块跌幅较大，为 $2.68%$。轻工制造板块跌幅高于大盘，上证综指微跌 $0.51%$，沪深300指数微跌 $0.46%$。

主要观点

1. 行业动态

• 造纸行业：2013年造纸景气度好于2012年，但近期价格趋稳，复苏速度放缓。预计行业整体新增产能仍需2-3年消化，当前为弱复苏状态。
• 家用轻工：2月家具出口数据较好，国外房地产回暖利好外销型家具企业。但国内房产新政对长期市场形成压力，预计内销型企业销售增长，但市场预期会降低。
• 包装印刷：纸浆价格稳定，废纸价格微降，整体行业进入短期僵持状态。环保标准提高，推动家具漆企业进行产业升级。
• 生态包装：成为循环经济中包装业发展的必然趋势，需推行清洁生产、提倡绿色消费、加强回收再利用。
• 定制家具：随着消费者个性化需求增加，定制家具将成为高端家具行业的发展趋势。
• 老年人家居市场：随着老龄化社会的到来，老年人家居市场前景广阔，但尚未被充分开发。

2. 行业变化及数据

• 纸浆价格：阔叶木浆价格持平，针叶木浆、本色木浆部分品牌报价略有下降。
• 废纸价格：美废多个品种价格下降，日废整体降幅约 $0.5%$，欧废与上周末持平。
• 出口数据：2013年1-2月我国家具出口金额同比增长 $60.2%$，利好出口型企业。

关键信息

一、上市公司公告

• 晨鸣纸业：Q1净利预增 $342% - 375%$，通过高新技术企业复审。
• 长城集团：Q1净利预降 $10% - 30%$，2012年报收入和净利分别下降 $8.98%$ 和 $45.75%$。
• 康耐特：Q1净利预降 $18.08% - 47.48%$，2012年度净利减少约145.45万元。
• 群兴玩具：2012年报收入增长 $2.45%$，净利下降 $16.78%$，部分募投项目延期。
• 新海股份：2012年报收入增长 $7.56%$，净利增长 $264.51%$。
• 齐峰股份：股权激励草案获证监会备案。
• *ST石岘：撤销退市风险警示，股票简称变更为“石岘纸业”。
• 奥瑞金：预计2013年收入增长 $25%$，二片罐毛利率有望提升，维持“推荐”评级。

二、行业数据

• 纸类产品价格：铜版纸、双胶纸、灰底白板纸、白卡纸价格走势稳定，部分价格略有波动。
• 废纸价格：美废、日废价格整体下降，部分品牌价格略有回升。
• 家具出口：1-2月家具出口金额同比增长 $60.2%$，显著高于2012年同期，利好宜华木业等出口型企业。

三、下周重要事件

• 股东大会：包括乐凯胶片、*ST石岘、奥瑞金等公司将在4月8日至13日召开股东大会或披露年报。
• 限售股解禁：部分公司限售股将在4月10日或12日解禁，可能影响市场供需。

投资建议

• 造纸板块：维持“谨慎推荐”评级，因木浆、纸浆价格趋稳，废纸价格微降，行业弱复苏。
• 家用轻工板块：维持“推荐”评级，受益于国外房地产回暖。
• 推荐个股：宜华木业（外销型企业），奥瑞金（受益于红牛和加多宝合作），美克股份（2012年低基数，2013年业绩有望大幅提升）。

估值与评级标准

• 轻工制造（I）：本周估值倍数为29.03倍。
• 造纸（II）：本周估值倍数为34.37倍。
• 包装印刷（II）：本周估值倍数为21.25倍。
• 家用轻工（II）：本周估值倍数为32.69倍。
• 日化（II）：本周估值倍数为35.46倍。
• 评级标准：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

附注

• 分析师：董俊峰，执业证书编号：S0130511080002。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河证券不对其内容的准确性或完整性负责。

附录

• 覆盖股票：包括中顺洁柔、晨鸣纸业、齐峰股份、宜华木业、奥瑞金等公司。