20130331-华泰证券-本周废纸价格下跌_17页_719kb

报告摘要

轻工制造行业周报总结（2013年03月31日）

核心内容

本周轻工行业整体表现优于大盘，申万轻工行业指数下跌3.44%，而沪深300指数同期下跌4.71%，行业跑赢1.27个百分点。行业重点公司表现不一，其中家具板块表现突出，部分消费类公司则出现不同程度的下跌。原材料市场方面，国际浆价继续上涨，而国内浆价和废纸价格则表现疲软，废纸价格下跌对成品纸价格形成压力。文化用纸和包装用纸市场价格趋于稳定，但上涨动力不足。同时，行业面临房地产调控政策收紧、年报业绩风险及原材料价格上涨等多重风险。

主要观点

行业表现：轻工行业整体跑赢大盘，其中家具板块表现最为突出。
原材料市场：
- 国际纸浆价格持续上涨，全球木浆生产商库存天数同比下降。
- 国内浆价疲软，废纸价格下跌，影响成品纸价格的上涨动力。
文化用纸市场：
- 铜版纸价格稳定，但下游需求改善不足，提价意愿减弱。
- 双胶纸价格未明显波动，但市场对提价反应消极。
包装用纸市场：
- 白板纸价格稳定，但涨价动力减弱。
- 白卡纸市场供给压力加大，提价效果不明显。
- 箱板瓦楞纸价格基本稳定，部分厂商宣布提价。
投资建议：
- 推荐关注宜华木业（品牌建设突出、出口增长稳定、内销渠道完善）。
- 索菲亚（全国生产布局领先、成长性好、防御能力强）。
- 上海绿新（受益于成本下降，业绩增长确定）。
- 合兴包装（下游客户资源广阔、市场布局完善）。
- 太阳纸业（拥有高质量溶解浆和铜板纸，占比大）。
风险提示：
- 房地产调控政策收紧可能影响家具需求。
- 年报业绩可能面临地雷。
- 原材料价格大幅上涨将对成本端造成压力。

关键信息

原材料价格动态

国际纸浆价格：继续上涨，针叶浆均价837.02美元/吨，阔叶浆均价801.36美元/吨。
废纸价格：美废和日废价格下跌，国内废纸市场受“绿篱”行动影响，价格趋势可能继续低迷。
国内纸浆产量：截至今年2月，国内纸浆产量增速同比下降14.93%。

市场表现

行业指数：申万轻工行业指数下跌3.44%，跑赢沪深300指数。
重点公司表现：
- 上海绿新：下跌2.21%
- 合兴包装：下跌2.79%
- 瑞贝卡：下跌10.04%
- 索菲亚：下跌2.21%
- 宜华木业：下跌1.42%
- 中顺洁柔：下跌3.01%
- 太阳纸业：下跌8.19%
- 晨鸣纸业：下跌4.99%

行业要闻

江西赣州吉安获批国家印刷包装产业基地：推动产业转移和产业链完善。
晨鸣纸业高管集体降薪：显示公司共渡难关的决心。
*ST金城恢复上市在即：重组方兑现补偿承诺。
维达纸巾单价保持稳定：2012年单价与2011年持平，希望2013年维持平稳。
阿尔派4月起涨价：北美和中国市场上北方漂白阔叶浆价格上调20美元/吨。

行业数据

规模以上包装企业营收：
- 纸和纸板容器制造企业：同比增长11.91%
- 金属包装制造企业：同比增长16.48%
- 塑料包装制造企业：同比增长13.11%
家具出口：2013年2月出口金额达88.13亿美元，同比增长60.20%。
房地产市场：2013年2月商品房销售面积同比增速达49.50%，住宅平均价格连续九个月上涨。
全国建材家居景气指数BHI：2月份为77.90，环比下降21.55%，同比下降10.05%。