20240819-西南证券-耐世特-01316.HK-2024年半年报点评_毛利率持续恢复_亚太地区快速增长_6页_1mb

耐世特2024半年报点评总结

• 财务表现：公司2024年上半年营收21亿美元，同比下降1%，但毛利率有所恢复，达到10.1%。EBITDA率提升0.5个百分点至9.4%，净利润下滑53.8%。

• 地区性增长差异：由于北美市场需求疲软，北美营收出现下滑，而亚太地区营收增长高达93%。EMEASA地区增幅为14%。

• 利润压力：下滑主要由项目取消无形资产减值3.77亿美元（部分抵消）以及税费增加共同导致。公司正在通过成本控制、供应链优化来尝试恢复利润。

• 项目与创新：公司成功投产38个新项目。这些项目中，18个为电动车项目；同时成功在L3+自动驾驶中拿下线控转向订单，有望提升市场地位。

• 未来展望：预计2024-2026年净利润年复合增长率将超73%，目标价324港元。“买入”评级基于公司技术实力和长期增长潜力；仍面临行业竞争、汇率波动等风险。