银行行业跟踪分析：预计行业盈利增速继续放缓，不良率或小幅反弹-20200406-广发证券-39页_1mb

银行行业分析总结

核心内容概述

2020年第一季度，银行业整体面临盈利增速放缓、不良贷款率小幅反弹、息差回落等挑战。在经济下行压力和疫情冲击的双重影响下，银行板块的盈利能力受到抑制，信贷投放虽略高于去年同期，但零售信贷增速放缓，行业整体规模扩张稳定。同时，由于市场利率下行及存款成本刚性，预计息差将有所回落，中小银行受影响较大。不良贷款率或小幅反弹，但不良处置和拨备计提力度不减，资产质量总体可控。

主要观点

• 盈利增速放缓：2019年A股上市银行营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为9.4%、9.1%、6.5%，2020年一季度预计分别为6.7%、6.1%、6.0%。增速拐点或已显现。
• 信贷投放结构变化：信贷总量略有上升，但零售信贷增速放缓，对公贷款成为主要投放方向，基建、医疗卫生、先进制造业等重点领域投放力度加大。
• 息差回落：受资产端收益率下行和负债端成本率稳中略升影响，预计2020年一季度行业息差回落，中小银行压力相对较大。
• 不良贷款率反弹：疫情对信贷资产质量造成一定冲击，预计一季度不良率小幅反弹，但不良处置和拨备计提力度不减。
• 风险提示：经济增长超预期下滑、资产质量大幅恶化、LPR改革推进力度超预期是主要风险点。

关键信息

行业盈利表现

• 20家A股上市银行2019年整体营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为9.4%、9.1%、6.5%。
• 2020年一季度，预计营收、拨备前利润、归母净利润增速分别放缓至6.7%、6.1%、6.0%。
• 股份行、城商行盈利指标保持较高增速，国有大行保持稳健，农商行增速下降。

信贷投放情况

• 2019年，银行业规模增速明显回升，生息资产同比增长8.9%。
• 2020年一季度，信贷投放略高于去年同期，但零售信贷投放放缓。
• 2019年末，零售贷款占贷款总额比重提升，其中个人住房按揭贷款占比显著。
• 随着疫情逐步控制，信贷需求恢复，预计一季度信贷投放影响有限。

息差变化趋势

• 2019年行业息差稳步提升，股份行和城商行改善最为显著。
• 2020年一季度，资产端收益率下行压力加大，负债端成本率稳中略升，息差预计回落。
• 股份行和城商行因同业负债置换受益，国有大行和农商行息差改善有限。

不良贷款情况

• 2019年末，不良贷款率降至1.40%，国有大行表现优于行业。
• 城商行关注类贷款占比和逾期贷款占比最高，农商行不良率有所反弹。
• 2020年一季度，不良贷款率预计小幅反弹，但不良处置和拨备计提力度不减，资产质量相对可控。

重点公司财务数据

行业动态

• 央行增加地方政府专项债规模，强化对中小微企业金融支持。
• 央行定向下调存款准备金率1%，超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。
• 央行对中小银行定向降准，释放长期资金约4000亿元。
• 财政部要求政府性融资担保行业支持小微企业复工复产。
• 多家银行发布重要动态，如长沙银行、浙商银行、建设银行等。

风险提示

• 经济增长超预期下滑：可能对银行信贷需求造成更大冲击。
• 资产质量大幅恶化：疫情可能加剧不良贷款生成。
• LPR改革推进力度超预期：可能进一步影响银行息差。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2020-04-06

总结

2020年一季度，银行业盈利增速放缓，信贷投放略高于去年同期，但零售信贷增速下降，对公贷款成为主要投放方向。息差预计回落，尤其对中小银行影响较大。不良贷款率可能小幅反弹，但不良处置和拨备计提力度保持稳定，资产质量整体可控。行业面临经济增长放缓、资产质量恶化和LPR改革推进等风险，整体评级为“买入”。