20250901-国贸期货-A股中报业绩表现分析_业绩小幅改善_增速逐季放缓_7页_830kb

A股中报业绩表现及投资展望

摘要

截至2025年8月31日，A股中报披露期结束，市场交易重心转向业绩与预期的博弈。上半年A股整体盈利小幅改善，但修复速度逐季放缓，万得全A净利润同比增速2.96%，剔除金融与石油石化后增速达3.66%，均较一季度回落。

一、总体盈利趋势

• A股上半年盈利修复速度减缓，ROE同比小幅下行。
• 宽基指数中，创业板指（净利润增长率为13.44%）、中证500（7.3%）表现较好，而科创50（-57.5%）、北证50（-12.6%）等问题指数表现不佳。

二、行业分化

• 高增速行业：综合（+390.55%）、农林牧渔（+182.25%）、有色金属（+36.59%）利润增速领先，但普遍较一季度有所放缓。
• 利润下滑行业：煤炭、轻工制造、商贸零售等净利润同比下降超10%。
• ROE表现：食品饮料、家电、有色金属等板块ROE维持在10%以上，盈利稳健；钢铁、计算机、传媒等则表现疲软。

三、工业利润分析

• 7月亮点：有色金属矿（+39.1%）、电力设备（+6.8%）等行业利润边际改善。
• 消费领域表现不佳：家具、造纸、纺织服装等行业利润显著下滑。
• 市场正呈现结构性特征，部分传统行业中上游与新兴行业增速韧性较突出，但消费领域面临较大压力。

四、展望

预计三季度随着基数调整，A股盈利有望继续小幅改善，但需要观察政策效能释放。总体而言，经济修复仍处于早期阶段，分化将继续成为关键词。