20260314-中泰期货-纯苯_苯乙烯周度思考第143期_部分纯苯生产装置开始因原料问题停车降负_96页_3mb

纯苯&苯乙烯周度思考总结

核心内容概述

本报告分析了2025年1月至2026年12月期间纯苯与苯乙烯的市场动态，重点探讨了原料供应、装置检修、库存变化及供需平衡对价格的影响。报告指出，纯苯市场受到原料供应减少、装置检修及国际局势的影响，供需边际转紧，而苯乙烯则面临需求恢复缓慢与出口不确定性的问题。

纯苯多头逻辑与空头逻辑

多头逻辑

• 美伊冲突持续：地缘政治风险增加，影响全球石化原料供应。
• 全球炼化装置降负预期：装置检修及原料短缺导致供应减少。
• 下游利润良好，需求有支撑：下游产业如己内酰胺、苯酚、苯胺等需求稳定。

空头逻辑

• 纯苯春检量偏低：检修计划减少，供应稳定性增强。
• 港口库存依旧高位：库存压力大，抑制价格上涨。

苯乙烯多头逻辑与空头逻辑

多头逻辑

• 美伊冲突持续：影响国际原料供应，间接推动苯乙烯需求。
• 苯乙烯出口需求持续存在：出口市场对苯乙烯需求稳定。
• 苯乙烯春检，供应缩量：检修导致供应减少。
• 需求从春节低位逐渐恢复中：下游需求逐步回升。

空头逻辑

• 下游持续低利润，需求量有待观察：下游产业利润不佳，需求恢复缓慢。

纯苯供需分析

供应情况

• 石油苯与加氢苯产量：2026年3月，石油苯产量为204.06万吨，加氢苯产量为35.76万吨，总供应量为280.50万吨。
• 装置检修：多家炼厂因检修或原料问题停车降负，影响供应量。
• 进口量：纯苯进口量在2026年3月为40.69万吨，对供应有所补充。

需求情况

• 纯苯表观消费量：2026年3月为272.29万吨，供需差为8.21万吨。
• 下游需求：己内酰胺、苯酚、苯胺、己二酸等下游产品需求稳定，但部分装置检修影响整体需求。

库存情况

• 总库存：2026年3月总库存为184.42万吨，港口库存为28.80万吨，隐形库存为155.62万吨。
• 库存趋势：库存维持高位，但随着检修减少，库存压力有所缓解。

苯乙烯供需分析

供应情况

• 苯乙烯产量：2026年3月为156.33万吨，出口量为7.00万吨，总供应为156.33万吨。
• 进口量：2026年3月进口量为0.00万吨，显示国内自给能力较强。
• 装置检修：部分装置因检修或原料问题影响生产，但整体供应较为稳定。

需求情况

• 苯乙烯下游需求：2026年3月需求为162.83万吨，供需差为-13.49万吨。
• EPS、PS、ABS需求：EPS、PS、ABS需求稳定，但部分装置检修影响产量。

库存情况

• 期初与期末库存：2026年3月期初库存为41.73万吨，期末库存为40.34万吨，库存略有下降。

风险点与关注点

纯苯

• 关注产业链检修计划变动：检修计划的变化可能影响供应。
• 关注美韩纯苯贸易动态：贸易政策变化可能影响市场供需。
• 关注原料供应：原料短缺可能进一步影响生产。

苯乙烯

• 关注实际苯乙烯出口的落地：出口量变化直接影响供需平衡。
• 关注下游利润变化：下游利润情况对需求恢复至关重要。

数据来源与方法说明

• 数据来源：隆众资讯、海关总署、彭博、KOSIS等。
• 数据预估方法：基于供需季节性及检修计划进行线性推算。

总结

• 纯苯市场：受原料供应减少、装置检修及国际局势影响，供需边际转紧，价格走势偏强。
• 苯乙烯市场：国内自给能力强，出口需求存在，但下游利润不佳，需求恢复缓慢。
• 关注重点：纯苯需关注原料供应及检修计划变动，苯乙烯需关注实际出口情况及下游需求恢复。