20260718-中泰期货-纯苯_苯乙烯周度思考第161期_苯乙烯降负停车叠加新增出口_苯乙烯-纯苯价差修复_93页_4mb

纯苯&苯乙烯周度市场分析总结

核心内容概述

本报告为中泰期货张晓军于2026年7月18日发布的纯苯与苯乙烯市场周度分析，主要分析了7月16日及之前一周的市场供需、库存、利润及价格走势，并结合未来趋势进行逻辑推演和策略建议。

主要观点

纯苯市场

• 供应端：检修产能逐渐回归，但产量仍维持在低位区间，7月产量预期低于6月。
• 需求端：纯苯消费量小幅下降，但下游负反馈尚未形成显著影响。
• 库存：华东港口库存持续去库，若炼厂负荷未显著提升，纯苯库存仍有望维持去库格局。
• 价差：纯苯-苯乙烯价差持续修复，主要由于苯乙烯降负检修较多，供应收缩。
• 利润：纯苯利润整体上升，但部分下游利润承压，尤其是苯酚和己二酸。
• 出口：苯乙烯出口信息支撑盘面价格，对苯乙烯形成短期利好。

苯乙烯市场

• 供应端：低利润导致苯乙烯降负检修较多，预计8月底前供应维持低位。
• 需求端：3S（EPS、PS、ABS）需求整体稳定，提货积极性良好，但7、8月为淡季，需求增长有限。
• 库存：港口库存小幅去库，工厂库存略有回升，但整体库存维持去库趋势。
• 价差：苯乙烯-纯苯价差修复，出口消息支撑价格。
• 利润：苯乙烯非一体化利润回升，但一体化利润仍承压。

关键信息

纯苯供需平衡表（单位：万吨）

苯乙烯供需平衡表（单位：万吨）

逻辑分析

纯苯多空逻辑

• 多头逻辑：

  1. 地缘政治反复
  2. 低开工率，全球炼化装置因原料供应降负
  3. 去库格局，低库存下可能的补库需求
  4. 美国汽油消费旺季
  5. 港口低库存支撑

• 空头逻辑：

  1. 地缘政治缓和
  2. 终端成本传导不畅，下游负反馈
  3. 国内外检修产能预期逐渐回归

苯乙烯多空逻辑

• 多头逻辑：

  1. 低价、低库存下可能的补库需求
  2. 低利润下降负装置较多
  3. 新增出口信息支撑盘面价格

• 空头逻辑：

  1. 下游持续低利润，7、8月为淡季，需求量有待观察
  2. 海外检修产能回归

策略建议

• 纯苯单边：关注产业链检修计划变动、美韩纯苯贸易动态、下游负反馈及霍尔木兹海峡通航情况。
• 苯乙烯单边：关注产业链检修计划变动、3S负反馈及霍尔木兹海峡通航情况。
• 月间套利：关注炼厂负荷恢复速度及下游负反馈。
• 跨品种：苯乙烯装置持续亏损，降负信息支撑苯乙烯-纯苯价差修复。
• 风险点：炼厂低利润下大范围降负停车。

数据来源

• 所有数据预估来源：隆众资讯
• 数据整理：中泰期货

总结

纯苯与苯乙烯市场在7月表现出供需调整与价差修复的特征。纯苯供应端因检修影响产量仍维持低位，但港口库存低为市场提供支撑。苯乙烯受低利润影响，降负检修较多，供应收缩，但出口信息对价格形成支撑。未来需关注霍尔木兹海峡通航情况、炼厂负荷恢复及下游需求变化，特别是8月后需求旺季的到来。